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更高级的杠杆收购（LBO）/私募股权案例研究—对查克芝士[

CEC]的收购：

“你的披萨里有驱鲨剂吗？”

在此案例研究中，你将分析对查克芝士（又名‘CEC’[CEC]）的13亿杠杆收

购（LBO）。

CEC是一家总部位于的儿童连锁餐厅，除食品和饮料外，还街机游戏厅、和

其他高端‘玩具’。

在的财年中，它实现了8.22亿的收入，息税前利润为8400万，经调整的息税折旧

及摊销前利润为1.69亿。

截至的财年，它运营着522家门店，主要为的自营门店，并计划在未来4年内开设

50至60家新门店。

尽管CEC在20世纪80年代和90年代表现良好且门店数量迅速增加，但在金融后时期

其业绩停滞不前，2013财年收入为8.22亿，与2010财年的8.17亿基本持平。

此外，该公司在过去三个财年中有两个财年的同店销售额下降了1‑3%。

然而，在收购前一年，公司表现出了显著改善，同店销售额和收入均因重大的品牌重塑而增长。

同时，尽管过去10每家门店的食品和饮料（FB）平均销售额下降了32%，但其高利润

率的和商品（EM）销售却实现了增长，每家门店的销售额在过去10年中增长了54%。

与此同时，由于销售成本下降，食品和饮料利润率下降，而和利润率上升。

MoreAdvancedLeveragedBuyout(LBO)/PrivateEquityCaseStudy–

Apollo’sBuyoutofChuckE.Cheese[CEC]:

“IsThataPoisonPillinYourPizza?”

Inthiscasestudy,youwillanalyzeApollo’s$1.3billionleveragedbuyout(LBO)ofChuckE.

Cheese’s,AKA‘CECEntertainment’[CEC].

CECisaUS-basedkids’restaurantchainthatoffersarcades,games,andotherhigh-end

“toys”inadditiontofoodandbeverages.

Itearnedrevenueof$822millioninitsmostrecentfiscalyear,alongwithEBITof$84million

andAdjustedEBITDAof$169million.

Itoperated522storelocations,primarilycompany-ownedstoresintheUS,asofitsmost

recentfiscalyear,andnnedtoopen50-60newstorelocationsoverthenext4years.

AlthoughCEChadperformedwellandrapidlyincreaseditsstorecountinthe1980sand1990s,

itsperformancestalledinthepost-financialcrisisyears,withrevenuestagnantat$822million

inFY2013vs.$817millioninFY2010.

Additionally,thecompany’ssame-storesahaddeclined1-3%intwoofthepastthreefiscal

years.

However,ithadshownconsiderableimprovementintheyearpriortothebuyout,withsame-

storesaandrevenuebothincreasingduetoamajorrebranding.

Also,whileaveragefoodbeverage(FB)sa