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2025-12-15 发布于辽宁
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证券研究报告

20251210

非银金融报告日期：年月日

风险因子优化提升险资长线投资能力，释放市场活力

——《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》点评

华龙证券研究所事件：

投资评级：推荐（维持）金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通

知》（以下简称《通知》）。核心内容包括两方面：一是调整保险公司

最近一年走势投资相关股票的风险因子，培育壮大耐心资本。二是调整保险公司出

口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险

因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。

观点：

偿付能力压力持续存在，资本约束亟待缓解。偿二代二期工程实

施以来，由于对实际资本的认定要求更加严格以及各类风险因子

普遍上调，保险公司偿付能力充足率普遍面临下行压力。险资今

年以来入市力度显著增强，25Q3末行业股票配置比例已达10%，

分析师：杨晓天股票和基金合计配置比例超过15%。权益资产增加相应推高了资

本占用压力，导致保险公司偿付能力充足率承压，通过优化风险

执业证书编号：S0230521030002

因子释放资本压力，成为保障险资稳健运营的关键举措。

邮箱：yangxiaot@

202557

低利率环境下与政策衔接。年月日，国家金融监督管理

总局局长李云泽在国新办新闻发布会上明确表示，将股票投资的

风险因子进一步调降10%。本次《通知》的发布是对这一政策导

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