新消费2026年度策略报告.pdfVIP

新消费2026年度策略报告：星河长明，向阳而生

[Table_ReportDate]

2025年12月11日

[Table_CoverAuthor]

[Table_Author]

姜文镪新消费行业首席分析师

执业编号：S1500524120004

邮箱：jiangwenqiang@

李晨新消费行业分析师

执业编号：S1500525060001

邮箱：lichen@

骆峥新消费行业分析师

执业编号：S1500525020001

邮箱：luozheng1@

[Table_Title]

证券研究报告新消费2026年度策略报告：星河长明，向阳

行业研究而生

[Table_ReportType]

行业投资策略

[Table_ReportDate]2025年12月11日

[Table_StockAndRank]

轻工制造本期内容提要:

[Table_Summary]

[Table_Summary]

投资评级看好中国股票的定价逻辑正在潜移默化改变，三大核心逻辑逐步强化：1）中美

贸易中逐步占据更主动地位，中国制造业进入全球化发展周期；2）地产止

上次评级看好跌在途，反内卷构成经济思路转折，宏观尾部风险降低；3）新技术/新产

业涌现，结构性发展领域涌现更多机会。核心板块配置方向，1、结构性成

[Table_Author]

姜文镪新消费行业首席分析师

长的新消费趋势，2、全球资源配置能力提升的出海，3、高股息策略长期

执业编号：S1500524120004

占优，4、价值低估的消费白马。

邮箱：jiangwenqiang@

新消费：时代的选择（1）个护宠食婴护：宠食行业呈量价齐升趋势，

李晨新消费行业分析师多元化增长驱动有望抬高天花板且消费者教育壁垒更高、品牌粘性强，具

执业编号：S1500525060001备显著大单品效应，头部品牌具备较高壁垒；婴童行业格局分散，但优秀

邮箱：lichen@品牌依托质价比爆款产品快速迭代提份额，行业向精细化、功能化和专业

化的方向深度发展，前者注重女性情感营销，后者强调产品功能营销。上

骆峥新消费行业分析师述赛道均受益于消费升级与国货品牌本土化优势，在产品、渠道、营销等

执业编号：S1500525020001维度持续创新，推动行业向高端化、细分化方向发展。建议关注乖宝宠物、

邮箱：luozheng1@中宠股份、依依股份、百亚股份、登康口腔、润本股份等。（2）黄金珠宝：

我们看好2026年精品金饰延续良好景气度，核心源于金饰保值增值属性以

及头部企业产品品牌逻辑强化，份额加速向头部品牌集中。建议关注品牌

价值持续凸显、有望保持靓丽增长的老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、莱绅通

灵等，具备投资金产品及全直营模式特色的菜百股份，景气持续恢复的传