雷神科技_920190.BJ_电竞+信创双轮驱动_AI PC和AI智能眼镜产品_首次覆盖报告.pdfVIP

证券研究报告

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北交所|首次覆盖报告

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2025年12月12日雷神科技(920190.BJ)

投资评级：增持（首次）——“电竞+信创”双轮驱动，积极推出AIPC和AI智能眼镜产品

投资要点：

证券分析师2025年PC市场或将逐步复苏，进入商用市场更新周期。在计算机制造的价值链体系中，理

赵昊想情况下品牌商或将获得品牌塑造、核心技术专利和销售阶段的价值，价值分配比例相对较

SAC：S1350524110004

高。2024年Q4全球台式电脑、笔记本和工作站总出货量达到6740万台（yoy+4.6%），实

zhaohao@

王宇璇现连续5个季度增长。全球台式机、笔记本电脑和工作站2025年Q1出货量6270万台

SAC：S1350525050003（yoy+9.4%），2025年Q2出货量6760万台（yoy+7.4%），PC市场有望复苏，进入商用

wangyuxuan@

市场更新周期。中国消费游戏本市场方面，联想持续稳居榜首，2024Q2-2025Q2各季度，

联想、华硕、软通动力和惠普合计占中国消费游戏本市场份额均超过80%。

联系人

公司主营电竞PC及外设硬件设备，2025Q1-Q3营收同比+13.9%。雷神科技是海尔集团“人

单合一”模式下投资孵化的创客公司，实控人为海尔集团。在电竞领域，雷神科技打造出“雷

神”和“机械师”两大电竞硬件品牌，形成以电竞笔记本、电竞台式机、外设周边三大产品

市场表现：

阵列为主的电竞全场景硬件装备解决方案。在信创领域，雷神及海尔品牌信创笔记本、台式

机等产品已在金融、党政、教育、医疗等八大行业广泛采用。自公司成立以来，先后获得国

家高新技术企业、中国计算机行业发展成就奖、山东省专精特新企业、山东省瞪羚企业、青

岛市市长质量奖等多项荣誉。2024年公司前五大客户包括海尔集团公司、深圳市怡亚通供应

链股份有限公司、北京京东世纪贸易有限公司等，前五大客户合计占营收比例提升至68.36%。

深度聚焦AI技术与高性能硬件的融合，着力打造信创第二增长曲线。电竞PC方面，紧跟PC

行业技术迭代以及AIPC发展趋势，推出RTX50系列PC新品和AIPC新品。产品预装雷神

AI智能体，为用户提供了文档总结、PPT生成、视频创作等功能，为用户带来更智能、更高

效的产品体验。未来，公司或将继续以AI技术为核心，探索其在电竞和智能设备中的应用。

基本数据2025年12月10日智能眼镜方面，2025年3月，雷神科技AI新品发布会发布了AI智能眼镜重磅新品AuraAI。

收盘价（元）24.73该产品全面支持DeepSeek和火山智能大语言模型，提供AI语音助手、实时翻译、图像识别

一年内最高/最低

48.62/19.88等功能。2025年5月，雷神科技与博士眼镜、汇鼎光学在深圳博士眼镜公司总部举行了战略

（元）

总市值（百万元）2,473.00合作签约仪式。信创业务方面，2022年-2024年，信创业务营收年均增长率达76.8%，2025

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