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城投公司债务处置：路径探索与实践方略

城投公司作为地方政府推动城市建设和经济发展的重要平台，在我国城镇化进程中扮演了关键角色。然而，随着债务规模的持续累积和外部环境的变化，部分城投公司面临着较大的债务压力，其债务处置问题不仅关系到企业自身的可持续发展，更牵动着地方财政稳健运行和区域金融风险防范的大局。本文旨在探讨城投公司债务处置的核心理念、主要路径与关键保障，为相关实践提供参考。

一、债务现状与处置的必要性

当前，城投公司债务呈现出规模较大、结构复杂、区域分化等特点。部分城投公司由于早期扩张较快、项目收益性不足、对土地财政依赖较强，加之宏观经济增速放缓和融资环境变化，导致偿债压力日益凸显。若不能得到妥善处置，不仅可能引发局部金融风险，影响地方政府信用，更将制约城市基础设施的持续投入和地方经济的长远发展。因此，以系统思维和务实举措推进城投公司债务处置，是当前防范化解重大风险、推动经济高质量发展的必然要求。

二、债务处置的核心理念与原则

城投公司债务处置是一项复杂的系统工程，需坚持以下核心理念与原则，确保处置工作的科学性、稳妥性和可持续性。

（一）稳定大局，防范系统性风险

债务处置的首要目标是维护金融市场秩序和社会稳定，坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。在处置过程中，需充分评估各类措施的潜在影响，避免因处置不当引发新的风险点。

（二）市场化、法治化导向

债务处置应遵循市场经济规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。同时，严格依照法律法规办事，明确各方权利义务，通过法治化途径化解债务矛盾，保护债权人与债务人的合法权益。

（三）分类施策，精准拆弹

鉴于不同城投公司的债务成因、规模、结构及项目性质存在差异，需坚持“一企一策”，对债务进行科学分类，精准识别风险点，制定差异化的处置方案。避免“一刀切”，确保处置措施的针对性和有效性。

（四）压实责任，多方协同

明确地方政府的属地管理责任、城投公司的主体责任以及金融机构的风险管理责任。建立健全政府、企业、金融机构等多方参与的协同机制，形成处置合力，共渡难关。

（五）改革引领，标本兼治

债务处置不能仅停留在“救火”层面，更要与城投公司深化改革、转型发展相结合。通过完善公司治理结构、优化业务布局、提升市场化经营能力，从根本上增强城投公司的偿债能力和可持续发展能力，杜绝债务问题的反复出现。

三、债务处置的主要路径与策略

结合当前实际情况，城投公司债务处置可探索以下多元路径与组合策略：

（一）全面排查，摸清家底，建立债务台账

债务处置的前提是“心中有数”。需组织力量对城投公司的债务进行全面、彻底的排查，包括债务总额、期限结构、利率水平、担保情况、偿债来源等，并建立动态更新的债务台账和风险监测预警机制，为后续处置工作奠定坚实基础。

（二）优化债务结构，缓释短期偿付压力

1.展期与续贷：对于暂时遇到流动性困难但基本面尚可的城投公司，可与金融机构协商，对到期债务进行展期或续贷，为企业争取喘息空间。

2.债务重组：通过调整债务期限、利率、还款方式等，降低企业短期内的偿债压力。可探索将高息债务置换为低息债务，将短期债务重组为中长期债务。

3.债转股或债转资：在符合条件的情况下，可探索将部分债权转为股权或特定项目的资本金，减轻企业的利息负担，优化企业资本结构。

（三）盘活存量资产，增强偿债能力

城投公司通常拥有大量的土地、房产、基础设施等存量资产。应积极探索通过市场化方式盘活这些资产，如通过资产证券化（ABS/REITs）、股权转让、合作开发、租赁经营等方式，将沉淀资产转化为现金流，用于偿还债务。

（四）引入社会资本，优化股权结构

通过股权转让、增资扩股等方式引入战略投资者或社会资本，不仅可以直接获得资金注入，缓解债务压力，更能引入先进的管理理念和市场化机制，推动城投公司治理结构的完善和经营效率的提升。

（五）推动城投公司市场化转型

1.厘清政企边界：坚决剥离城投公司的政府融资职能，推动其向城市综合运营商、公共服务提供商等市场化主体转型。

2.优化业务布局：聚焦核心业务和优势领域，逐步退出非主营业务和低效资产，提升资产运营效率和盈利能力。

3.强化预算约束：建立健全市场化的财务预算和风险管理制度，实现自主经营、自负盈亏。

（六）争取政策支持与财政帮扶

在符合国家政策导向的前提下，地方政府可通过合理的财政补贴、注入优质资产、协调税费减免等方式，为城投公司债务处置提供必要的支持。但需注意避免新增隐性债务，严格遵循市场化原则。

（七）风险隔离与有序退出

对于部分债务负担过重、扭亏无望、不具备持续经营能力的城投公司，应在严格防范道德风险和系统性风险的前提下，依法依规进行破产重整或清算，实现市场出清。对于确需政府介入的，应明确责任边界和处置程序。

四、债务处置的关键保障措施

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