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第三节混合筹资

一、优先股筹资

优先股是指持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管

理等权利受到限制的。

《优先股试点》（，2014）

按照我国《优先股试点》，上市公司可以优先股，非上市公众公司可以非公

开优先股。

主要针对上市公司优先股的情况进行介绍。

（一）优先股的有关规定

1.上市公司优先股的一般条件

（1）3个年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股1年的股息。

（2）3年现金分红情况应当符合公司章程及的有关规定。

（3）报告期不存在重大事项。

（4）已的优先股超过公司普通股总数的50%，且筹额超过前

净资产的50%，已回购、转换的优先股不纳入计算。

2.特别规定

（1）3个年度应当连续。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前净利润相

比，以孰低者作为计算依据。

（2）上市公司公开优先股的，可以向原股东优先配售。

（3）上市公司公开优先股应当在公司章程中规定以下事项

①采取固定股息率；

②在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；

③未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个年度；

④优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分

配。

商业优先股补充资本的，可就第②项和第③项事项另行约定。

3.其他规定

（1）优先股每面金额为100元，价格低于优先面金额。

公开优先股的价格或票面股息率以市场询价或认可的其他公开方式确定。非

公开优先股的票面股息率高于两个年度的年均加权平均净资产收益率。

（2）上市公司可转换为普通股的优先股，但商业可根据商业资本

规定，非公开触发发生时强制转换为普通股的优先股，并遵守有关规定。

（3）上市公司非公开优先股仅向本办定的合格投资者，每次对象

超过200人，且相同条款优先股的对象累计超过200人。

【例题•多选题】按照我国《优先股试点》的有关规定，上市公司公开优先

股应当在公司章程中规定的事项有（）。

A.采取固定股息率

B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

C.对于累积优先股，未向优先股股东足额派发股息的差额部分应累积到下一个年

度，对于非累积优先股则无需累积

D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，特殊情况下还可同普通股股东一起参加剩

余利润分配

【】AB

【解析】按照我国《优先股试点》的有关规定未向优先股股东足额派发股息的

差额部分应当累积到下一个年度，C错误；优先股股东按照约定的股息率分配股息后，

不再同普通股股东一起参加剩余利润分配，D错误。

（二）优先股的筹资成本

结论解释

同一公司的优先股股优先股投资的风险比债券大。当企业时，优先股的求偿

东要求的必要率权低于债权人。在公司财务的时候，利息会被优先支付，

比债权人高。优先股股利则其次。

同一公司的优先股股优先股投资的风险比普通股低。当企业时，优先股股东

东的必要率比普的求偿权优先于普通股股东。在公司分配利润时，优先股股息通

通股股东低。常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付。

【解读】同一公司的优先股筹资的资本成本比债券筹资成本高，比普通股筹资成本低。

【