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万达赎回一座万达广场释放什么信号

一、从”断腕求生”到”精准回购”：万达资产处置的转折信号

2025年12月2日，烟台芝罘万达广场有限公司的工商信息变更，如同投入商业地产行业的一颗小石子，却在水面激起层层涟漪。根据企查查数据，新华保险旗下坤华（天津）股权投资合伙企业、坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司同步退出股东行列，接盘方是万达商管全资子公司上海万达锐驰企业管理有限公司。这意味着，这座在2024年7月被出售的广场，在一年半后重新回到万达全资掌控。

这一操作的特殊之处在于，它打破了万达近年来”抛售-回笼资金”的单向资产处置逻辑。公开数据显示，为应对债务压力，万达此前已累计出售超过80座万达广场，其中仅2024年就抛售40余座，回笼资金超千亿元。在行业普遍面临流动性危机的背景下，这种”断腕求生”的资产处置策略曾被视为万达化解债务风险的关键手段。但此次对烟台芝罘广场的赎回，成为其资产处置版图上首个”反向操作”，标志着万达的资产策略从”被动抛售”向”主动优化”转变。

值得注意的是，此次股权变更伴随的是管理层的彻底”换血”。原董事长朱欣、财务负责人周纯昊等关键职位人员集体卸任，由上海万达锐驰法定代表人吴华全面接管。这种人事调整的彻底性，进一步印证了万达对该项目的重视程度——不仅要收回股权，更要强化对项目运营的直接控制。

二、芝罘广场的”特殊价值”：优质资产的战略意义

万达选择赎回烟台芝罘广场并非偶然，这座广场的”特殊价值”是关键。作为2014年开业的第103座万达广场，芝罘广场位于烟台芝罘区毓璜顶商圈核心，周边聚集办公楼、住宅、医院等多元业态，是当地年轻人消费娱乐的首选地。其金街商铺长期保持高出租率，部分品牌租期超过10年且从未更换，一套建面73平方米的商铺年租金达12万元，年化收益率超过5%。在当前二线城市存量商办去化周期长达36个月、40%老旧物业空置率超15%的行业背景下，这样的”现金奶牛”堪称稀缺资产。

区位价值的不可替代性，是芝罘广场的另一重优势。经过11年运营，该项目已深度融入城市肌理。2025年烟台篮球联赛（YBA）企业总决赛选址于此，通过”体育进商圈”的创新模式，不仅提升了广场的人气，更验证了其作为城市公共空间的场景融合能力。这种”商业+社交+文化”的复合功能，正是当前商业体最需要的”活水”，也是万达维持品牌影响力的重要载体。

从财务角度看，芝罘广场的稳定现金流对万达意义重大。在出售期间，该项目的租金收入、物业管理费等持续流入，其资产增值潜力并未因股权变更而削弱。当万达资金压力缓解后，回购这样的优质资产，既能锁定长期收益，又能为后续融资提供优质抵押物，可谓”一举多得”。

三、轻资产战略的深化而非倒退：混合模式的新探索

有人担忧，此次赎回是否意味着万达放弃了轻资产转型？数据给出了明确答案：截至2024年，万达商管管理的513座广场中，轻资产项目占比已超过70%。这一比例不仅未因此次回购下降，反而印证了万达对轻资产模式的坚持——此次操作更像是对战略的优化，而非转向。

所谓轻资产模式，核心是输出品牌与管理能力，而非完全放弃资产所有权。万达此前的”抛售”更多是应对短期债务压力的权宜之计，当资金链趋稳后，保留部分优质核心资产的所有权，既能通过资产增值获得长期收益，又能通过自营模式提升管理标准，为轻资产项目提供”示范样本”。这种”精选自持+广泛轻管”的混合模式，本质上是对轻资产战略的深化。

具体来看，混合模式的优势体现在三个方面：其一，通过自持优质资产形成”压舱石”，保障稳定现金流，增强市场对万达商管运营能力的信心；其二，通过轻资产模式快速扩张，保持市场份额和品牌影响力，避免因资产规模收缩导致的行业地位下滑；其三，自持与轻管项目形成协同效应，自持项目的成功运营经验可直接复制到轻管项目，提升整体管理效率。

四、金融合作的闭环验证：对行业生态的启示

此次交易的另一重意义，在于验证了房企与金融机构合作的新型模式。新华保险旗下坤华基金（与中金资本合设）在2024年7月接盘芝罘广场，2025年12月由原业主赎回，完整走完”投资—持有—退出”的资本周期。作为100亿元不动产基金的首个被原业主赎回项目，芝罘万达的成功交易验证了基金的资产甄选能力，也为后续类似合作提供了可复制的范本。

对金融机构而言，这种合作模式解决了传统不动产投资”退出难”的痛点。通过与优质房企签订”优先回购协议”，金融机构既能获得稳定的投资回报，又能降低资产处置风险。对房企而言，这种”过桥融资”模式既能快速获得资金缓解短期压力，又能保留优质资产的回购权，避免因低价抛售导致的长期损失。

从行业生态看，这种合作模式的成熟，有助于打破”房企抛售资产-资产贬值-金融机构不愿接盘”的恶性循环。当金融机构确信优质资产可通过合理周期退出时，会更愿意参与房企的资产处置，从而为行业注入流动性