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证券研究报告?策略动态报告A股AI主线回归，海外降息交易强化——全球大类资产配置策略发布日期：2025年09月15日

摘要??核心观点：A股市场反弹，上周五盘中一度突破前高；全球AI景气共振，AI算力主线回归，科创50指数大涨5.5%。当前市场情绪高位整理，状态尚未崩塌，两融资金情绪也有所修复，存款搬家趋势延续。美国就业数据疲弱，美联储降息预期再度强化，目前市场定价年内三次降息，金价大涨再创新高，美股港股整体表现较强，纳斯达克和恒生科技指数领涨。绝对收益低风险组合，本年回报2.20%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报15.92%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报29.62%，最大回撤-25.25%。全球主要市场近期表现：上证指数上涨1.5%，上周五盘中一度突破前高；全球AI景气共振，AI算力主线回归，科创50指数大涨5.5%。当前市场情绪高位整理，状态尚未崩塌，两融资金情绪也有所修复，存款搬家趋势延续。美国就业数据疲弱，美联储降息预期再度强化，目前市场定价年内三次降息，金价大涨再创新高，美股港股整体表现较强，纳斯达克和恒生科技指数领涨。权益市场反弹背景下，债市出现回调，各期限利率上行，长端弱于短端。????全球多资产配置绝对收益@低风险：本周回报0.02%，本月回报0.10%，本年回报2.20%，年化收益率4.72%，Alpha3.07%，Sharpe134.02%，最大回撤-2.20%；1年持有期:产品组合中位数4.94%,正收益占比100.00%，基准组合中位数5.21%，正收益占比98.75%。全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报1.10%，本月回报1.34%，本年回报15.92%，年化收益率14.23%，Alpha12.46%，Sharpe193.04%，最大回撤-8.25%；1年持有期:产品组合中位数13.33%,正收益占比99.63%，基准组合中位数1.85%，正收益占比53.10%。A股行业和风格轮动@相对收益：本周回报1.98%，本月回报1.39%，本年回报29.62%，年化收益率28.99%，Alpha19.78%，Sharpe132.70%，最大回撤-25.25%；1年持有期:产品组合中位数24.82%,正收益占比86.12%，基准组合中位数3.72%，正收益占比55.38%。风险提示：大类资产配置虽然能够有效分散风险，但在某些市场环境下或策略设计中也存在一些潜在的危险和局限性，包括但不限于：高相关性导致风险分散效果降低，市场环境变化可能导致模型失效，资产选择的局限性。投资者需要根据市场环境和自身的风险偏好，灵活调整策略，并警惕模型失效的风险。2

提纲?全球大类资产表现?全球大类资产配置策略组合表现?A股行业和风格轮动组合表现?风险提示3

全球大类资产表现图表：全球大类资产近期表现4资料：Wind，中信建投

全球大类资产表现：A股风格图表：A股市场主要指数图表：中信风格指数2025/9/8-2025/9/12涨跌幅2025/9/8-2025/9/12涨跌幅5.5%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%3.6%3.4%2.4%2.1%2.2%1.5%1.4%1.9%0.9%0.4%1.1%0.9%-1.1%0.2%成长周期稳定消费金融资料：Wind，中信建投资料：Wind，中信建投?权益市场反弹，上证指数上涨1.5%，上周五盘中一度突破前高；全球AI景气共振，AI算力主线回归，科创50指数大涨5.5%。?当前市场情绪高位整理，状态尚未崩塌，两融资金情绪也有所修复，存款搬家趋势延续。5

全球大类资产表现：A股行业图表：A股市场行业表现2025/9/8-2025/9/12涨跌幅7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%电房农传有钢机计通建建基轻汽交食环商公纺电煤非美家社医石银子地林媒色铁械算信筑筑础工车通品保贸用织力炭银容用会药油行产牧金设机材装化制运饮零事服设金护电服生石渔属备料饰工造输料售业饰备融理器务物化资料：Wind，中信建投?电子行业上涨6.1%，消息面上，甲骨文第一财季云基础设施收入激增55%达33亿美元，预计2026财年云基础设施营收将增长77%；未实现履约义务已经达到4550亿美元，同比暴增359%；公司上个季度与OpenAI签署3000亿美元算力协议，共同在美国开发容量达到4.5吉瓦的数据中心；甲骨文本周大涨25%，创始人一度超过马斯克成为全球首富。6

全球大类资产表现：港股市场图表：港股市场主要指数图表：港股市场行业表现2025/9/8-2025/9/