全文可编辑内容-互联网行业市场前景及投资研究报告：港股互联网，AI加速提升商业化效率.pptxVIP

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2025-12-22 发布于境外
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证券研究报告|2025年11月16日港股互联网的变化与机会AI加速巨头提升商业化效率行业研究·海外市场专题互联网·互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）

核心观点?AI驱动港股互联网巨头进入成长新阶段。恒生科技指数自2024年2月以来，累计已上涨99%（截至11月13日），当前板块TTM估值约23xPE，处于历史31%分位。纳斯达克处于41xPE。复盘过去两年涨幅，2024年大部分巨头的股价上涨是从价值的角度进行的估值修复和盈利驱动，举例腾讯在这一轮周期上涨的起点为2024年3月20日腾讯业绩会公告1000亿港元回购计划，当时市值对应当年经调整净利润为13X（处于历史最低水位）。进入