可选消费国产品牌行业专题研究.docxVIP

可选消费国产品牌行业专题研究

升,女性消费者对卫生用品在功能、健康、品质等方面的要求不断提高,由此带动主打超薄、舒适、无痕、超能吸等功能性的中高端产品消费比例提升。从量价拆分角度看,据Euromonitor数据,2010-2020年我国女性卫生用品消费量从876.44亿片增长至1172.24亿片，CAGR达3.0%,据此计算单片均价从2010年的0.51元/片增长至2020年的0.76元/片，CAGR达4.1%,价增贡献已超过量增。我们认为，未来女性卫生用品市场仍将向中高端持续升级，产品升级并提价、产品结构优化等有望继续带动均价提升。

lfii.11:我IS女性卫圭用品均价逐步提升田表12:睡新神户品均价,JL高于传统卫生巾S-0-V900Z

S-0-

V900Z

S-0-V900Z同比0仙）角85_寸一5一

S-0-

V900Z

同比0仙）

角

8

5_寸一

5一

80302

8

8

8

N:Eurcxnonitoc竞争格局看,内资品牌与外资品牌分庭抗礼，近年来行业集中度缓慢提升。我国女性卫生用品市场参与者主要分为三类：以恒安国际（1044.HK1景兴健护、重庆百亚为代表的本土公司,以尤妮佳、宝洁、金佰利为代表的外资公司，以及Honeymate、轻生活等新兴互联网品牌。据Euromonitor数据，2020年我国女性卫生用品品牌CR5为36.7%，较2011年提升12.4pct,其中苏菲（尤妮佳\七度空间（恒安）、护舒宝（宝洁）、高洁丝（金佰利XABC（景兴健护）市占率分别为12.7%/10.8%/6.0%/3.8%/3.4%。

40%35%30%25%20%15%10%我国女性卫生用品品牌集中度提升IIIIIIIW2011A2012A2013A2014A2O15A2016A2017A201SA2019A2020AEurom

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

我国女性卫生用品品牌集中度提升

IIIIIIIW

2011A2012A2013A2014A2O15A2016A2017A201SA2019A2020A

Eurom

194114：2020年我国女姓卫生用品市场竟个格届

3.2、海外市场发展较早，美日系龙头优势集中

美日市场发展较早，市场均已成熟，孕育全球知名女性个护品牌。美国和日本吸收性卫生用品行业发展均较早，美国金佰利旗下女性个护品牌高洁丝品牌于1920年诞生自美国，是世界上第一个女性卫生巾品牌,而日本尤妮佳于1963年起即开始销售女性生理用品,并推出了全球知名的苏菲品牌。据Euromonitor数据，2010-2020年，美国女性卫生用品行业市场规模从29.63亿美元增长至32.53亿美元，CAGR仅为0.9%,日本市场规模则从998亿日元降至875亿日元，CAGR为-1.3%,可见市场已较为成熟。从竞争格局看，美日本土品牌强势，前五大品牌均无外资身影。据Euromonitor数据，2020年美国女性卫生用品行业中市占率前五名分别为护舒宝（宝洁\高洁丝（金佰利\丹碧丝（宝洁1Playtex（Edgewell）、Carefree（Edgewell）,均为美国本土品牌，合计市占率为68.4%;日本市场前五大品牌则分别为苏菲（尤妮佳\乐而雅（花王,4452.T1怡丽（大王1Sarasaty（小林制药\Center-In（尤妮佳），均为日本本土品牌，合计市占率更高达95.4%。宝洁、金佰利、尤妮佳等个护龙头旗下产品在本国市场表现强势，多年积淀

下竞争优势不断夯实，市场份额高度集中。

美国机日本女性卫生用品市场现摸■H*上性卫主用禺市场（十亿日元）:Euromonitor.

美国机日本女性卫生用品市场现摸

■H*上性卫主用禺市场（十亿日元）

:Euromonitor.

美B本土女姓卫虫品牌市占率饨步提升

888888888

美日系品牌主导韩国女性卫生用品市场，本土未形成个护龙头品牌。韩国市场发展晚于美日，但也已进入成熟阶段，据Euromonitor数据，2010-2020年韩国女性卫生用品市场规模从4708亿韩元增长至5535亿韩元，CAGR为1.6%。此外，由于韩国市场尚未培养出本土个护龙头即被外资捷足先登，目前女性卫生用品市场主要被金佰利和尤妮佳占据，2020年韩国女性卫生用品品牌CR5为69.0%,其中高洁丝和苏菲市占率分别达41.6%.18.9%,在市场上中占据绝对主导地位。但值得注意的是，2011-2020年，高洁丝和苏菲在韩市占率分别从47.6%/26.6%下降至41.6%/18.9%,我们认为主要系韩国本土品牌