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报告摘要
2025年12月5日，流媒体巨头Netflix（奈飞）宣布将以约827亿美元（含债务，总股权价值约为720亿美元，即每股27.75美
元）的价格，收购WarnerBros.Discovery（华纳兄弟探索，简称WBD）旗下的电影与电视制片业务、HBO及其流媒体平台
HBOMax。
对比2016年“ATT宣布854亿美金收购时代华纳”，2022年“微软宣布687亿美元收购动视暴雪”，相较ATT的运营商身份、
微软的PC软件巨头身份，而Netflix收购华纳的意义较为突出——其本质是内容生态与发行业务的深度耦合。Netflix
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