全文可编辑内容-金属新材料行业市场前景及投资研究报告：降息预期，供给趋紧，铜板块台阶.pptxVIP

证券研究报告|有色金属|2025年08月17日金属新材料团队?行业周报降息预期与供给趋紧共振，铜板块跃上新台阶

报告摘要?工业金属：周中降息预期升温叠加市场交易风格切换，工业金属权益板块迎来普涨。本周铜、铝商品价格维持高位，权益板块估值迎来明显修复。此外，智利及赞比亚两大全球铜矿主产地2025年产量或均不及预期，对商品价格形成强力向上支撑。紫金矿业、洛阳钼业等铜板块龙头公司，PE_TTM仍处于近五年来的50%分位以下，近期降息预期升温及25H2铜供给趋紧基本确定，金融属性及工业属性共振，有望支撑铜价继续上涨，建议关注铜板块量增潜力较大或估值明显偏低的标的，如紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、江西铜业股份等。?贵金属：美国PPI数据展示通胀压力，滞胀+降息双逻辑支撑贵金属走势。本周公布的7月美国PPI数据，增速大超市场预期，暗示关税带来的通胀影响或已逐步显现，叠加美国疲软的就业市场数据和依旧强烈的9月美联储降息预期，贵金属逻辑硬、支撑强、权益市场位置好。滞胀逻辑+降息逻辑，贵金属有望持续处于舒适区间，建议关注板块的布局机会，如招金矿业、株冶集团、赤峰黄金（A+H）、山东黄金（A+H）、中国黄金国际、湖南黄金、山金国际、鹏欣资源、万国黄金集团、中国罕王、潼关黄金、兴业银锡、盛达资源、湖南白银等。?稀土磁材：磁材大厂频繁招标，支撑镨钕需求。根据SMM消息，目前稀土市场价格整体呈现上行趋势，尤其以镨钕市场价格增长最为显著。这一现象主要归因于多家磁材大厂同时进行镨钕金属的招标活动，为镨钕金属提供强劲的需求支撑。多数从业者对后市价格持乐观态度，挺价意愿强烈，不愿低价出货，导致镨钕市场上低价货源难寻。预计今年稀土行业的供需关系将得到显著改善，建议关注板块的持续性投资机会，如北方稀土、中国稀土、盛和资源、广晟有色、正海磁材、宁波韵升、金力永磁等。?能源金属：枧下窝项目确认停产，锂精矿价格跳涨。据证券时报，枧下窝项目于8月10日开始停产，枧下窝是国内产能及产量最大的锂云母项目，项目停产是本轮锂供给出清的重要事件。受枧下窝停产刺激和对未来江西锂云母项目运营前景的担忧，锂精矿价格在本周出现跳涨。8月15日，锂精矿CIF报价为940美元/吨，本周上涨21%，较6月下旬低价617美元/吨累计涨幅已达到52%。关注锂板块底部投资价值，如中矿资源、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。建议关注钴价上涨带来的板块投资机会，如华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等。?风险提示：1、有色金属下游需求增长不及预期的风险；2、美国关税政策反复的风险；3、全球经济发展增速下降的风险。2

0102行业数据复盘????工业金属贵金属稀土磁材能源金属行情数据复盘目录?????行情总览工业金属贵金属CONTENTS稀土磁材能源金属0304本周重要事件风险提示

铜铝：价格及库存变动一览品种最新价7924096214周涨跌幅0.7%-0.1%0.6%0.0月涨跌幅-0.3%-0.8%-2.5%1.9年涨跌幅7.3%中国:平均价:铜(1#):有色市场（元/吨）【铜板块】价格现货结算价:LME铜（美元/吨）10.5%12.5%-11.615.8期货收盘价(连续):COMEX铜（美元/磅）LME铜库存（万吨）COMEX铜库存（万吨）16240.31.0【铜板块】库存上期所库存（万吨）LME+COMEX+上期所库存合计（万吨）中国:平均价:铝(A00):有色市场（元/吨）现货结算价:LME铝（美元/吨）4206802600390346863406980.2%-0.3%0.0%0.2%0.0%2.3%0.0%-0.4%0.0%1.7%0.8%6.2%4.5%3.3%广西:价格:铝土矿(AL/SI=7)（元/吨）中国:平均价:氧化铝(一级)（元/吨）中国:华东地区:市场价(含税):预焙阳极（元/吨）秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500,山西产)（元/吨）LME铝库存（万吨）-23.5%-29.9%28.1%-8.8%【铝板块】价格4810.90.00.02.64.5-16.0-1.7COMEX铜库存（万吨）【铝板块】库存上期所库存（万吨）1261-8.1LME+COMEX+上期所库存合计（万吨）-25.84资料：Wind，方正证券研究所

铜：价格、升贴水、库存、开工率图：铜价走势图：铜升贴水趋势沪铜价格（美元/吨）LME铜价（美元/吨）COMEX铜价（美元/吨）SMM1#电解铜升贴水平均价（左：元/吨）LME电解铜升贴水0-3（右：美元/吨）140001300012000110001000090006004002000400300200100080007000-200-400-100-2006000图：LME+COMEX+上期所铜库存合