食品饮料行业2025年中报总结：白酒纾压寻底，大众品表现分化-250908-国海证券-13页.pdfVIP

2025年09月08日行业研究评级：推荐(维持)

研究所：

证券分析师：刘洁铭S0350521110006

liujm@[Table_Title]

证券分析师：秦一方S0350523120001白酒纾压寻底，大众品表现分化

qinyf@

证券分析师：胡家东S0350525080001

hujd@——食品饮料行业2025年中报总结

联系人：黄诗汶S0350124040004

huangsw01@

联系人：郝天宇S0350124060016

haoty@

最近一年走势投资要点:

1、大盘整体下跌，食饮板块涨幅靠前。近两周

（2025/08/25-2025/09/05）一级行业中食品饮料涨幅1.13%，跑赢

上证综指（-0.35%）1.47个百分点。各细分行业中零食涨幅最大，

上涨6.50%，其次分别为肉制品和白酒Ⅲ，涨幅分别为1.50%和

1.49%。个股方面，万辰集团（+28.03%）、会稽山（+20.44%）、盖

世食品（+18.86%）、欢乐家（+16.97%）、安记食品（+10.52%）等

领涨；百润股份（-8.28%）、克明食品（-8.00%）、*ST椰岛（-7.75%）、

ST通葡（-7.67%）、天润乳业（-7.30%）等领跌。

行业相对表现2025/09/08

表现1M3M12M

2、白酒：降速纾压，加速寻底。

食品饮料6.4%2.0%17.6%

沪深3008.8%15.3%38.3%

（1）二季度板块降速明显，报表压力集中释放。2025H1白酒板块

营收/归母净利润同比分别-0.3%/-0.9%；2025Q2营收/归母净利润同

相关报告

比分别-4.7%/-7.3%，环比2025Q1降速明显。二季度在禁酒令影响

《食品饮料行业周报：牛市行情，看好白酒第一阶

下，压力明显传导到酒企报表端。

段估值修复（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方，

胡家东》——2025-08-25

（2）收入端：龙头韧性较强，内部分化显著。龙头业绩韧性强，

《食品饮料行业周报：育儿补贴落地，长期有望撬

2025Q2营收同比保持正增的酒企仅有3家：贵州茅台（+7.3%），

动整体消费（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》

山西汾酒（+0.4%），五粮液（+0.1%），我们认为龙头酒企具备较强

——2025-08-04

的渠道管控和调节能力，经营