【浙商-2025研报】可控核聚变行业点评报告：特朗普媒体60亿美元并购聚变企业TAE，政策产业：资本共振.pdfVIP

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机械设备报告日期：2025年12月19日

特朗普媒体60亿美元并购聚变企业TAE，政策-产业-资本共振

——可控核聚变行业点评报告

投资要点行业评级:看好(维持)

❑特朗普媒体60亿美元跨界并购聚变企业TAE，资金持续押注聚变赛道。

分析师：邱世梁

（1）2025年12月18日，特朗普媒体与技术集团（TMTG，“真相社交”母公执业证书号：S1230520050001

司）宣布将以60亿美元估值，与加州聚变能源巨头TAETechnologies完成全股qiushiliang@

票合并。交易完成后，双方股东将各持有新公司约50%的股份。

分析师：周向昉

（2）DJT将分阶段向TAE提供最高3亿美元现金支持。TMTG将在签约时向执业证书号：S1230524090014

TAE提供2亿美元的现金注资，并在提交S-4文件后提供额外的1亿美元资金。zhouxiangfang@

（3）在此之前，TAE已累计完成超过13亿美元的融资，投资方包括谷歌、雪佛

研究助理：李晗玥

龙、住友商事美洲公司、Venrock和WellcomeTrust等。

lihanyue@

❑TAE采用FRC磁约束路线，系氢硼聚变技术探索者。

（1）TAETechnologies成立于1998年，采用的是场反位形（FRC）磁约束路相关报告

线，有望显著降低聚变反应堆的尺寸、成本和复杂性。与主流托卡马克装置不1《可控核聚变重要项目招标有

同，TAE采用场反转配置（FRC）的线性磁约束装置，其原理是利用等离子体自序落地，“工程化”逻辑强化》

身产生的磁场进行约束，而非依赖复杂的外部超导磁线圈。

2025.12.19

（2）TAE选择了氢硼聚变（p-B11）这一技术路径，而非主流的氘氚聚变路线，2《周期反转、成长崛起、军工

优势在于可避免放射性废物的产生。氢硼聚变路线反应不产生中子，从而避免了

反转、海外崛起》2025.12.15

放射性废物的产生，反应产物仅为三个α粒子（氦核）；能量以带电粒子形式释

放，更易于直接转化为电能；硼-11燃料储量丰富且无放射性。这些特性使氢硼3《周期反转、成长崛起、军工

聚变被视为更清洁、更安全的聚变能源形式。反转、海外崛起》2025.12.09

（3）根据合并计划，新公司将在2026年启动全球首座50兆瓦商用级核聚变发

电站的建设工作，后续还将批量布局，总供电规模规划在350至500兆瓦之间。

❑可控核聚变：未来理想终极能源，“政策-产业-资本”共振。

（1）当前已进入工程可行性验证阶段：对于托卡马克装置，若工程Q值1，则

有望实现能量净增益；若工程Q值＞30，则商业化有望开启。

（2）国内外催化不断，“政策、产业、资本”形成共振。

政策端，核聚变能被明确列入国家“十五五”规划建议，二十届四中全会新闻发

布会将其定