【东吴-2025研报】基础化工行业点评报告：氨纶：诸暨华海被执行，行业产能或将出清.pdfVIP

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基础化工行业点评报告

氨纶：诸暨华海被执行，行业产能或将出清2025年12月19日

增持（维持）

证券分析师陈淑娴

[Table_Tag]执业证书：S0600523020004

[Table_Summary]

投资要点

chensx@

◼事件：2025年12月15日，诸暨华海氨纶有限公司被乌海市海南区人证券分析师周少玟

民法院执行，被执行总金额13.09亿元。根据百川盈孚，截至2025年执业证书：S0600525070005

底，诸暨华海氨纶拥有氨纶产能22.5万吨/年，产能规模位居行业前列。zhoushm@

◼价格端：2025年12月18日，国内氨纶40D市场价格23000元/吨，处

行业走势

于历史八年时间内的0%分位数，价格触底。

基础化工沪深300

◼供给端：氨纶行业扩产进入尾声，落后产能出清有望带动景气上行。产31%

能及开工率：截至2025年11月，我国氨纶产能143万吨/年，行业开工27%

23%

19%

率79%。我国2022-2025年的氨纶供需情况持续宽松，年度平均开工率15%

11%

在70%-80%之间，行业内多数企业长期处于亏损状态。竞争格局：我国7%

3%

氨纶行业集中度高，截至2025年底，我国氨纶产能CR5=84%。氨纶企-1%

-5%

业产能由大到小排序：华峰化学（40万吨/年）、晓星氨纶（24.6万吨/-9%

2024/12/192025/4/192025/8/182025/12/17

年）、诸暨华海（22.5万吨/年）、新乡化纤（22万吨/年）、泰和新材（10

万吨/年），行业头部效应明显。新增产能：2025年，我国氨纶新增产能

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