国防军工行业点评报告：商业航天催化密集，产业或迎来快速增长拐点-251207-开源证券.pdfVIP

国防军工

行

业

研国防军工商业航天催化密集，产业或迎来快速增长拐点

究

2025年12月07日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）王加煨（分析师）马智焱（联系人）

wangjiawei2@kysec.cnmazhiyan@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790525070009证书编号：S0790125090030

军工板块估值仍处于相对高位

国防军工沪深300

36%过去两周（11.24-12.5）军工指数上涨5.76%。同期沪深300指数上涨2.94%，超

行24%额收益为2.82个百分点；在31个行业中排名6位。行业估值层面，当前军工PE-TTM

业12%为69.33倍，位于2015年初至今的68.46%分位，较两周前67.34倍（分位数65.65%）

点0%

评-12%有所上涨。

报-24%

告2024-122025-042025-08

委内瑞拉局势升级，土耳其、印度加大军备投入

数据来源：聚源11月29日，美国威胁“关闭委领空”。12月2日，美国以“缉毒”为由，在委内瑞

拉附近的加勒比海域部署多艘军舰，并派出多型军机在与委内瑞拉附近的波多黎各

相关研究报告空域进行密集作业。11月26日，土耳其国防企业签署65亿美元合同，升级国家综

合多层星穹防空系统。11月28日，印度国防部部长表示，国防部将争取在下一财

《静待国内及海外军贸订单落地—行

年预算中实现最高20%的增幅；并准备向俄罗斯采购价值约12亿美元的导弹。

业点评报告》-2025.11.24

《承上启下，内外共振—军工行业2026

年度投资策略》-2025.11.4太空算力规划落地、可复用火箭密集试射，商业航天有望迎来产业拐点

《承上启下，内外共振—军工行业202611月25日，神舟二十二号飞船成功发射成功；国家航天局印发《国家航天局推进商

开

源年度投资策略》-2025.11.3业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，鼓励商业航天产业链布局和新技

证术新产品及新场景开发，并将设立国家商业航天发展基金。11月27日，北京市发布

券

太空数据中心建设规划方案，建设拟分为3个阶段：计划于2025年至2027年，建

证

券设总功率达200kW、算力规模达1000POPS的一期算力星座，实现“天数天算”应

研用目标；于2028年至2030年，建设二期算力星座，实现“地数天算”应用目标；

究

报于2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，支持“天基主算”。12月3

告

日，蓝箭航天“朱雀三号”可复用火箭成功首飞入轨，一级回收未成功。12月6日，

长征八号甲火箭成功发射卫星互联网低轨14组卫星；“国家队”首款可复用液氧