国防军工行业：朱雀三号首飞入轨成功，关注军转民投资机会-251207-中信建.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

朱雀三号首飞入轨成功，关注军转国防军工

民投资机会

核心观点维持强于大市

黎韬扬

根据新华社消息，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航

litaoyang@csc.

天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨

010

道。这是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射，也是全球第三型重

SAC编号:S1440516090001

复使用运载火箭（此前为猎鹰系列、新格伦）。运载火箭是目前我国商业

航天产业的核心瓶颈，朱雀三号实现成功入轨，标志着我国两大星座组王春阳

网新增一个较低成本的选择，产业迎来重大拐点。后续天龙三号、力箭

wangchunyang@

二号、长十二系列、智神星一号等火箭还将陆续首飞，并开展回收试验，

010-56135191

有望进一步打通产业瓶颈环节，带动卫星星座建设加速，进而带来应用

SAC编号:S1440520090001

端的爆发，全产业链逻辑都将理顺。

发布日期：2025年12月07日

主要内容市场表现

1、根据新华社消息，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航40%

天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨30%

道。这是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射，也是全球第三型重20%

复使用运载火箭（此前为猎鹰系列、新格伦）。运载火箭是目前我国商10%

业航天产业的核心瓶颈，朱雀三号实现成功入轨，标志着我国两大星座0%

-10%

组网新增一个较低成本的选择，产业迎来重大拐点。后续天龙三号、力2023/1/32024/1/32025/1/3

箭二号、长十二系列、智神星一号等火箭还将陆续首飞，并开展回收试-20%

-30%

验，有望进一步打通产业瓶颈环节，带动卫星星座建设加速，进而带来

上证指数国防军工

应用端的爆发，全产业链逻辑都将理顺。

相关研究报告

2、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进

为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑

基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌

和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工

需求（基本盘）：聚焦“备战打仗