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2025年特许金融分析师资产支持证券市场结构专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资产支持证券市场结构专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师资产支持证券市场结构专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产支持证券（ABS）的结构中，特殊目的载体（SPV）的主要功能是什么？

A、提供信用增级

B、实现资产的真实出售和破产隔离

C、担任次级投资者

D、管理基础资产的现金流

【答案】B

【解析】正确答案是B。SPV的核心功能是通过购买基础资产实现”真实出售”，从而

将发起人的破产风险与证券化资产隔离。A选项信用增级通常由第三方或内部结构提

供；C选项次级投资者是风险承担者而非SPV功能；D选项现金流管理由受托人或服

务商负责。知识点：ABS基础结构。易错点：容易混淆SPV与受托人/服务商的职能。

2、下列哪种资产证券化产品属于过手证券（Passthrough）结构？

A、担保抵押债券（CMO）

B、汽车贷款支持证券（AutoABS）

C、信用卡应收款支持证券

D、商业不动产抵押贷款支持证券（CMBS）

【答案】B

【解析】正确答案是B。AutoABS通常采用过手结构，投资者直接获得基础资产

现金流。A选项CMO是转付结构；C选项信用卡ABS常采用主信托结构；D选项

CMBS属于转付证券。知识点：ABS产品分类。易错点：容易混淆过手与转付结构的

区别。

3、在ABS交易中，优先/次级结构（Senior/Subordinate）主要解决什么风险？

A、利率风险

B、提前偿付风险

C、信用风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。优先/次级结构通过现金流分配顺序实现信用增级，次级档

吸收基础资产损失。A选项利率风险通过利率互换对冲；B选项提前偿付风险通过结构

化设计缓解；D选项流动性风险由流动性支持机制解决。知识点：信用增级技术。易错

点：容易混淆不同风险对应的缓释措施。

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4、美国ABS市场中，RegulationAB主要规范什么内容？

A、信息披露要求

B、投资者适当性管理

C、做市商义务

D、税收处理规则

【答案】A

【解析】正确答案是A。RegulationAB是SEC制定的ABS信息披露规则，涵盖注

册、持续披露等内容。B选项由FINRA监管；C选项属于交易所规则；D选项由IRS

规范。知识点：监管框架。易错点：容易混淆不同监管机构的职能范围。

5、在CMBS结构中，Bpiece通常由哪类投资者持有？

A、保险公司

B、养老基金

B、对冲基金

D、商业银行

【答案】C

【解析】正确答案是C。Bpiece是CMBS中的最低信用等级，通常由高风险偏好的

对冲基金持有。A、B、D选项偏好较高信用等级。知识点：投资者结构。易错点：容

易混淆不同投资者的风险偏好。

6、资产证券化中，“瀑布”（Waterfall）机制主要指什么？

A、现金流分配顺序

B、信用评级流程

C、资产池构建方法

D、定价模型

【答案】A

【解析】正确答案是A。瀑布机制规定了不同档位证券的现金流分配优先顺序。B

选项评级流程由评级机构执行；C选项资产池构建是发起人职责；D选项定价是承销商

工作。知识点：现金流结构。易错点：容易混淆瀑布机制与其他流程。

7、下列哪项不是ABS的信用触发事件？

A、基础资产违约率上升

B、服务商更换

C、发起人破产

D、市场利率下降

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率下降属于市场风险，不直接构成信用触发。A、B、C

选项都可能导致现金流重新分配。知识点：信用触发机制。易错点：容易混淆市场风险

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