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企业合并与分立操作指南

企业合并与分立是市场经济中优化资源配置、实现战略调整的重要手段。无论是为了扩大规模、增强竞争力，还是为了剥离非核心业务、聚焦主业，抑或是出于税务筹划、风险隔离等目的，合并与分立都涉及复杂的法律、财务和运营问题。本指南旨在为企业提供一套相对系统、务实的操作指引，帮助企业在纷繁复杂的流程中把握关键节点，确保交易的顺利推进与目标实现。

一、企业合并与分立概述及核心考量

企业合并，简而言之，是指两个或两个以上的独立企业，依照法定程序归并为一个企业的法律行为。其核心在于资产、负债、业务、人员等要素的整合。企业分立则相反，是指一个企业依照法定程序分解为两个或两个以上独立企业的法律行为，核心在于资产、负债的分割与业务的独立。

核心考量因素：

*战略契合度：合并或分立是否符合企业长期发展战略？能否带来协同效应（合并）或聚焦效应（分立）？

*法律合规性：交易方案是否符合《公司法》、《反垄断法》、《民法典》及相关行业监管法规？

*财务可行性：交易的成本、融资安排、未来盈利能力、税务影响等是否在可接受范围内？

*风险评估与mitigation：法律风险、财务风险、运营风险、人员风险等是否已充分识别并制定应对措施？

*利益相关者协调：如何平衡股东、债权人、员工、客户、供应商等各方利益？

在启动任何合并或分立程序前，企业管理层务必进行充分的战略研讨和初步可行性分析，明确交易的根本目的和预期效益。这一阶段，聘请经验丰富的法律顾问、财务顾问和税务顾问团队至关重要。

二、企业合并操作流程与要点

（一）战略规划与目标设定

明确合并的战略意图：是横向整合（同业并购）、纵向整合（产业链延伸）还是多元化战略？目标公司的选择标准是什么？（如市场份额、技术优势、品牌价值、协同潜力等）。设定清晰、可量化的合并目标。

（二）前期调研与尽职调查

一旦初步锁定目标（合并方或被合并方），即应启动全面的尽职调查（DueDiligence）。这是发现风险、评估价值的关键环节。

*法律尽职调查：目标公司的主体资格、股权结构、主要资产权属、重大合同、知识产权、诉讼仲裁、行政处罚、劳动用工、环保合规等。

*财务尽职调查：目标公司的财务状况、经营成果、现金流量、重大资产负债、或有事项、会计政策与估计等，核实财务数据的真实性与公允性。

*业务与运营尽职调查：目标公司的市场地位、核心竞争力、业务模式、客户结构、供应链、管理团队、技术实力、生产能力等。

*税务尽职调查：目标公司的税务合规情况、潜在税务风险、可利用的税务优惠等。

尽职调查团队应出具详尽的调查报告，为后续的交易结构设计和谈判提供依据。

（三）交易结构设计与方案制定

根据尽职调查结果和战略目标，设计具体的交易结构。常见的合并类型包括吸收合并（A+B=A）和新设合并（A+B=C）。

*合并类型选择：吸收合并操作相对简便，新设合并则需全新设立公司。

*支付方式：现金支付、股权支付（换股合并）、资产支付或混合支付。股权支付涉及发行新股或存量股转让，需考虑股权稀释、定价公允性等问题。

*定价机制：基于尽职调查结果，采用合适的估值方法（如资产基础法、收益法、市场法）对目标公司进行估值，并以此为基础进行谈判。

*债权债务处理方案：明确合并后债权债务的承继主体及处理方式，需书面通知债权人并依法公告。

*员工安置方案：合并后员工的留用、岗位调整、薪酬福利、劳动合同变更或解除等事宜，应符合劳动法律法规，妥善处理以保障稳定。

*整合计划初步构想：业务、财务、管理、文化等方面的整合思路。

（四）交易结构设计与方案制定

此阶段是合并的核心环节，需要与交易对手方进行多轮谈判，就合并方案的各项细节达成一致。

*合并协议（MergerAgreement）的核心条款：

*合并各方的基本情况；

*合并的方式与具体操作步骤；

*合并后公司的名称、住所、注册资本、股权结构；

*资产、负债的划转方案与交割安排；

*合并对价及支付方式、期限；

*员工安置方案；

*陈述与保证（RepresentationsandWarranties）；

*违约责任与赔偿机制；

*协议的生效条件、变更与解除；

*争议解决方式。

（五）内部决策与审批程序

*董事会决议：合并方案需经合并各方董事会审议通过。

*股东会/股东大会决议：这是法定的核心程序。合并事项属于公司重大事项，必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。对于上市公司，还需遵守证券监管机构的特殊规定，如关联交易回避表决等。

*职工代表大会或职工大会：涉及职工安置方案的，应当听取职工意见，对职