全文可编辑内容-仪器仪表行业市场前景及投资研究报告：电测仪器，行业需求拐点，自主可控，出海共振.pptxVIP

证券研究报告?行业深度报告电测仪器：行业需求拐点已现，自主可控出海共振————仪器仪表系列（深度）发布日期：2025年8月8日

核心观点核心观点?全球电子测试测量仪器市场空间接近千亿，2025年以来行业需求拐点已现，奠定业绩提速的底层Beta；在关税催化下，板块有望受益于自主可控与出海共振。2025年4月关税大战后，市场重新燃起对仪器自主可控的信心。对等关税的加征，叠加国内厂商高端产品的突破，具备了经济性与可行性。此外，关税国内电测仪器厂商产能出海步伐加快，海外基地建设能在规避关税风险的同时更好地辐射全球市场。全年展望，2025年以来全球龙头营收增速回暖，国内厂商在加持下，有望重回较高增长区间。摘要?1、分析框架：电测仪器全球千亿级市场，国内厂商成长空间巨大?全球电子测试测量仪器市场空间接近千亿，其中数字示波器、射频类仪器等五大类通用仪器占比超过4成，亦是国内电测仪器上市企业当前主要聚焦的市场。随着下游通信、电子、交通与能源、教育与科研等领域的发展，2022年以前通用电子测量仪器市场平稳扩容。海外龙头将ASIC芯片视为核心竞争力，构建起高端化产品壁垒；普源精电自研芯片成效显著；国内ADC厂商技术进步，为示波器芯片合作开发提供可能。竞争格局层面，海外巨头历史悠久、技术与规模领先，国内厂商成长空间巨大。?2、行业变化：需求拐点已现，高端产品持续迭代?1）需求拐点：以全球龙头是德科技为鉴，2023-2024年电测仪器行业增速迎来阶段性放缓，2025Q1以来出现拐点；国内厂商在加持下，有望重回较高增长区间。2）高端化迭代：国内厂商高端产品持续迭代，普源DS80000系列示波器2024年销量实现63台，实现国际标准下高端示波器首次放量。万里眼、玖锦等非上市企业弯道超车，国产示波器水平突飞猛进。射频类仪器层面，鼎阳发布“银河系列三件套”，产品指标继续大幅提升。国内仪器直销比例的持续提升，印证了产品高端化趋势。2

核心观点?3、关税下的分析视角：自主可控出海共振?1）自主可控：通用电测仪器市场上，3家上市公司合计国内营收8亿元左右，合计国内市占率仅5%左右，我们预计80%以上均为美国、欧洲等外资品牌。关税冲击下，望复刻2019年，有望再次进入加速阶段。2）出海：国内电测仪器早年欧、美业务敞口较大，关税前瞻性布局海外生产基地并加速投产，短期内能有效降低关税风险，中长期将更好地辐射全球市场。产品经济性优势放大，叠加产品高端化带来可行性，我们判断2025年有产能出海加速。?投资建议：2025年以来电测仪器行业需求拐点已现，奠定业绩提速的底层Beta；在关税催化下，板块有望受益于自主可控与出海共振。2025年4月关税大战后，市场重新燃起对仪器自主可控的信心。对等关税的加征，叠加国内厂商高端产品的突破，具备了经济性与可行性。此外，关税国内电测仪器厂商产能出海步伐加快，海外基地建设能在规避关税风险的同时更好地辐射全球市场。全年展望，2025年以来全球龙头营收增速回暖，国内厂商在加持下，有望重回较高增长区间。重点推荐：普源精电、鼎阳科技、优利德。?风险分析：1）关税政策频繁变动的风险；2）行业需求下滑的风险；3）产品高端化进展不及预期；4）电子元器件进口依赖风险。3

目录?一、分析框架：电测仪器全球千亿级市场，国内厂商成长空间巨大1.12022年全球电测仪器市场近千亿，五大通用仪器占比超4成1.2示波器：测量模拟信号的时域特征，数字示波器成为主流1.3射频仪器：模拟分析信号频域特征，整体空间最为广阔1.4波形发生器：测试信号激励源，高速数字取样成为主流方向1.5电源及电子负载：供电或消耗功率，国内增速与全球逐步趋同1.6万用表及数据采集器：测量基本电参数，国内普及率持续提升1.7ASIC芯片决定仪器性能，自研与合作开发为主要路径1.8海外巨头技术与规模领先，国内厂商成长空间巨大?二、行业变化：需求拐点已现，高端产品持续迭代?三、关税下的分析视角：自主可控出海共振?四、投资建议?五、风险分析4

一、分析框架：电测仪器全球千亿级市场，国内厂商成长空间巨大前言?电子测试测量仪器板块经历了3个重要阶段：?1）第一阶段：高成长期（自2021年优利德、鼎阳科技上市，至2023年中报季之前）。此时国内大型科技企业进入美国实体清单，自主可控为大势所趋，期间电测仪器作为新兴成长赛道的代表，业绩持续释放，市场预期高涨。?2）第二阶段：业绩调整期（2023年中报披露后，至2025年一季度之前）。带来的业绩超额增速仍然存在，但宏观经济的波动首次成为市场研究电测仪器的关注点。期间行业需求下滑，使得国内电测仪器厂商业绩时常低于市场预期，业绩与估值双杀。?3）第三阶段：关税冲击需求回暖（2025年4月至今）。2025年4月