【大同-2025研报】煤炭行业周报：政策托底+需求旺季支撑，煤价回调后具备修复空间.pdfVIP

证券研究报告——煤炭行业周报

政策托底+需求旺季支撑，煤价回调后具备修复空间

【2025.12.15-2025.12.21】

行业评级：看好核心观点

发布日期：2025.12.23动力煤供给受限需求分化，煤价回调后待企稳。动力煤本周价

格回调幅度扩大，港口与产地价普跌，前期悲观情绪有所释放，

后续冬季日耗提升、年末供给收缩及库存回落将支撑其止跌企

煤炭行情走势图稳。

炼焦煤供需弱平衡，价格稳中有支撑。炼焦煤本周稳中有升，

京唐港主焦煤库提价环比上涨，产地价基本平稳，虽处需求淡

季，但库存低位、年末供给增量有限叠加下游冬储补库需求，

预计价格窄幅震荡趋稳。

权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。二级市场呈结构性分化，

资金向低波动、高股息板块集中，商贸零售、非银金融领涨，

数据来源：Wind大同证券

成长板块承压；金融监管总局就险资负债管理办法征求意见，

强化长期配置导向，市场预期险资或为权益市场带来

大同证券研究中心5500-6000亿元增量资金。煤炭板块表现尚可，跑赢上证指数

与沪深300。

分析师：景剑文综合上述分析，动力煤本周价格回调幅度扩大，港口与产地价

执业证书编号：S0770523090001普跌，前期悲观情绪有所释放，后续冬季日耗提升、年末供给

邮箱：jingjw@收缩及库存回落将支撑其止跌企稳；炼焦煤本周稳中有升，京

唐港主焦煤库提价环比上涨，产地价基本平稳，虽处需求淡季，

但库存低位、年末供给增量有限叠加下游冬储补库需求，预计

研究助理：温慧

价格窄幅震荡趋稳。二级市场呈结构性分化，资金向低波动、

执业证书编号：S0770125070012

高股息板块集中，商贸零售、非银金融领涨，成长板块承压，

邮箱：wenh@

日均成交额缩至1.76万亿元，情绪趋谨慎；金融监管总局就

险资负债管理办法征求意见，强化长期配置导向，市场预期险

地址：山西太原长治路111号山

资或为权益市场带来5500-6000亿元增量资金。全球层面，美

西世贸中心A座F12、F13

联储政策利率预期持稳，2026年1月降息概率预期回落，美

网址:

元流动性环境暂稳，未对A股形成明显扰动。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

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证券研究报告——煤炭行业周报

一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数

上周（2025.12.15-2025.12.21），A股市场呈现结构性分化，资金向低波动、高股息板块集中，

商贸零售、非银金融等板块领涨，而成长板块承压。全市场日