公司动态研究报告：赛道景气度持续兑现，技术壁垒筑牢长期价值.pdfVIP

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研2025年12月21日

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报赛道景气度持续兑现，技术壁垒筑牢长期价值

告—大元泵业（603757.SH）公司动态研究报告

买入(维持)投资要点

分析师：尤少炜S1050525030002▌新兴业务高增破局，赛道景气度持续兑现

yousw@

公司卡位液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道，契合

基本数据2025-12-19“双碳”目标与新兴产业（储能、算力、新能源车）发展趋

势，新兴业务实现翻倍级增长，有效对冲传统业务波动，打

当前股价（元）47.29开长期成长天花板。液冷温控业务适配新能源车、储能、算

总市值（亿元）88力服务、风电等场景，与英维克、维谛、曙光数创、中兴通

总股本（百万股）187讯等头部客户联合开发12个重点项目，7.5kw电子屏蔽泵

流通股本（百万股）187批量供货，11kw及以上功率产品研发推进中，卡位高算力、

52周价格范围（元）19.11-59.76高功率设备热管理刚需赛道。雷客商泵业务覆盖工业生产、

日均成交额（百万元）255.6水务管理、建筑环保等领域，低基数下持续高速增长，填补

公司商用机械泵领域短板。热泵配套业务受益于欧洲市场去

市场表现库存后需求复苏及欧盟节能政策扶持，外销增长强劲。

(%)大元泵业沪深300

250▌研发+进口替代双轮驱动，技术壁垒持续加固

200

持续高研发投入巩固技术优势，产品矩阵向高端化、定制化

150

100延伸，工业泵等产品突破外资垄断，进口替代进程加速，在

50化工、核电、半导体等高端领域份额提升，构筑深厚竞争壁

0垒。2025前三季度研发费用0.79亿元，同比增长14.58%，

-50

占营收比重5.45%；累计拥有专利599项（境内590项、

境外9项），其中发明专利88项，深度参与行业标准制

资料来源：Wind，华鑫证券研究

定，技术话语权突出。进口替代突破，工业泵业务在国内化

相关研究工行业需求收缩背景下仍保持稳定增长，2025年上半年工业

1、《大元泵业（603757）：液冷爆泵板块收入同比增长超20%；定制化设计与产品可靠性优势

发+热泵复苏开启增长周期》2025-显著，在石化、核电、航天等高端领域实现稳定供货，打破

06-20外资品牌垄断。产品迭代适配趋势，液冷泵完成7.5kw批量

供货，11kw及以上功率产品研发推进。

▌全球化布局+高股东回报，成长确定性与安全垫

兼备

海外本地化布局持续深化，新设东南亚子公司完善制造与销

公售网络，海外业务稳步拓展；同时坚持高现金分红政策，