全文可编辑内容-银行业市场前景及投资研究报告：研究框架.docxVIP

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通常所说的“银行”一般指商业银行，是金融监督管理总局管辖的银行业金融机构的一部分，后者还包括政策性银行及信托公司、金融租赁、消费金融、汽车金融等非银机构。2025Q2末商业银行总资产规模已达394万亿元，其中贷款总额接近230万亿元，占总资产的58.4%。

商业银行又可划分为国有大型商业银行（6家）、股份制商业银行（12家）、城市商业银行、农村商业银行、民营银行和外资银行六大类，其中国有行、股份行可在全国范围内经营，城商行省外分支机构新设在2011年后被暂停，农商行更多深耕本地。行业集中度较高，近十年国有行市占率先降后升、股份行份额收缩、城农商行份额稳步提升。

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图：2014-2023年商业银行资产及贷款规模平均保持两位数增长，2024年起逐步放缓

总资产(万亿元) 总贷款(万亿元) 贷款同比增速 资产同比增速

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 25Q2

图：2025Q2末四类主要商业银行资产份额占比

农村金融机

构,15.1%

城商行,

15.8%

国有行,50.1%

股份行,

19.1%

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数据：金监总局、国泰证券研究

资产端：商业银行分发信用，借钱给实体（企业+居民）、政府及同业，形成广义货币的主要组成部分，并运营货币形成的资产。

负债端：商业银行从广义货币池子中组织负债，形成一个个账户，并为放出货币形成的账户提供服务。

存款准备金

借短钱给同业，调剂流动性

借钱给居民与企业

政府、政金、金融债为主，包括一级与二级市场投资，借中长钱给国家和同业，兼顾交易与资产创设职能，非标盛行时也是贷款的通道。

总量上银行体系通过实体资产投放创造存款货币总盘子，单一银行通过竞争切分总盘子份额，既是主要的负债组织形式，也是客户账户服务抓手

向央行和同业借钱，调剂流动性或补充负债

通过利润积累或融资满足对放贷款的“本钱”要求，也包括优先股、永续债等形式

注：以某银行过往某年报表为例，占比数据为分项占资产/负债/权益的比例。

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银行通过组织资产和负债，赚取流动性溢价和信用利差，主要体现为利息净收入和净其他非息收入；

中收泛指银行为客户提供的、不体现在资产负债表科目上的服务，反映银行对客户综合金融需求的开发程度。

规模

利润

中收

其他非息

营业费用

资产减值

净息差

找到多少借款人

基于账户提供服务

投资资产价差收益

员工薪酬和业务费用为

（投资、融资、资金

（自营+代客）

主，服务客户的支出

管理等）

银行选错借款人的成本

资产收益率（借款人愿意付出多少

利息）-负债成本率（银行组织负债

账户的效率）*杠杆

注：以某银行过往某年报表为例。

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净息差主要与资产负债定价及结构相关，受存量重定价影响，其变动滞后于市场利率。

净息差=（利息收入-利息支出）/生息资产平均余额

1）净息差的影响因素可以从价格和结构两方面分析：①价格：某类资产的收益率较高，或某类负债的收益率较低，都有助于提高净息差。一般与不同银行的资产端定价能力，及负债端获取能力相关；②结构：高定价资产的占比提高，或低定价负债占比提高，同样有助于提高净息差。

2）净息差变动与市场利率同向，但节奏上滞后于市场利率。银行资产定价对市场利率的弹性大于负债，故息差与市场利率变动同向；又因为每期仅新投放资产按市场利率定价，存量重定价分批实现，故时间节奏上息差变化滞后于市场利率（负债端同理）。

图：净息差变动滞后于市场利率变动

9.0%

一般贷款加权平均利率

个人住房贷款利率

商业银行净息差_右轴

2.9%

8.0%

2.7%

7.0%

2.5%

6.0%

2.3%

2.1%

5.0%

1.9%

4.0%

1.7%

3.0%

1.5%

2.0%

1.3%

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数据：wind、国泰证券研究

信用成本取决于银行资产质量，基本与不良生成率同步。

广义的信用成本=当期计提信用减值损失/平均总资产，可以简单理解为是资产收益率中针对风险的溢价。

其中“减值损失”常被称作“拨备计提”，是利润表中成本项里波动最大的部分，被用于覆盖核销不良资产，因此其水平高低取决于银行资产质量的优劣。一般而言，风险偏好低、风险管理水平突出的银行，信用成本也相对较低。

信用成本基本与不良生成率同向变动，因为不良生成增加时，需要更多财务资源进行核销处置，信用成本随之抬升。

图：信用成本取决于银行资产质量

1.4%

信用成本 不良生成率

1.2%

1.0%

0.8%

0.6%

0.4%

0.2%

0.0%

2010 2011 2012 2013 2014