【华源-2025研报】巨星传奇（06683）：下一站，巨星.pdfVIP

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2025年12月24日巨星传奇(06683.HK)

投资评级：增持（首次）——下一站，巨星

投资要点：

证券分析师

第一站，快速成长的巨星传奇，基于时间的能力修炼。1）周同学IP的塑造：“周同

陈良栋

SAC：S1350524100003学”IP以周杰伦为原型设计为二次元风格化身，由公司与杰威尔音乐共同开发。公司

chenliangdong@通过制作《周游记》系列真人秀节目扩大IP影响力，目前公司在快手平台创立“周

同学”官方账号的粉丝数量超过4800万。2）刘畊宏的塑造：2021年，公司孵化刘

联系人畊宏IP。2022年，运营团队抓住疫情期间居家健身需求快速增长的契机，从传统艺

魏桢人经纪模式下的品牌活动、广告代言、节目演出切入，通过打造“刘教练”超级头部健

weizhen@身IP实现升级突破，并延伸至电商带货、短视频定制、直播合作等新业务。刘畊宏

抖音账号的粉丝数量2022年4月至2022年5月实现十倍增长，新增粉丝接近6000

市场表现：

万人。3）新消费商品的塑造：2019年4月，公司推出核心产品魔胴咖啡，通过

深度绑定周杰伦IP实现市场破局。2020年《周游记》的热播推动魔胴咖啡销量增

长，2020年第二季度公司魔胴咖啡销量达到55万盒，收入达到3.33亿元，同比增

长363%。

下一站，巨星传奇之路。1）投资Galaxy，打开与国际巨星的合作渠道。公司通过

其产业基金认购了韩国知名艺人经纪公司GalaxyCorporation不超过7%的已发行

股本，该公司旗下拥有权志龙等具有全球影响力的艺人资源。2）投资鸟巢，抢占顶

级场馆资源，创造与更多明星的合作契机。公司公告收购国家体育场有限责任公司

（鸟巢运营主体）1.17%的股权，成为目前其唯一一家民营企业股东。巨星传奇预计

基本数据2025年12月24日将利用其成熟的IP运营经验，深度参与鸟巢内活动的IP衍生品业务。3）联手宇树

收盘价（港元）6.00科技，推动机器人IP化与商业化落地。公司与国内领先的机器人公司杭州宇树科技

一年内最高/最低（港

元）17.64/3.37的合作持续深化，双方已成立各持股50%的合资公司，将聚焦消费级IP机器人及衍

总市值（百万港元）5,710.43生品的开发、运营与销售。目前公司已获6000台订单，金额超1.2亿。

流通市值（百万港元）5,710.43

资产负债率（%）23.32

公司正通过一系列战略布局，从传统的“IP创造与运营商”跃迁为“幸福感的传播

资料来源：聚源数据

者”。公司致力于将IP情感价值融入多元化的实体场景与创新产品中，为用户打造

可触达、可感知的幸福体验。在IP衍生品自营方面，巨星传奇深耕“周同学”等核

心IP，开发了覆盖潮玩、服饰等品类的自营商品矩阵，将粉丝的情感共鸣转化为直

接的消费体验。在场景拓展上，公司通过战略投资鸟巢来实现IP与场景的深度融合，

打开了与更多超级明星合作的窗口。在技术融合领域，公司与宇树科技合作推出“巨

星狗”四足机