【开源-2025研报】中国金茂（00817）：港股公司深度报告：销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期.pdfVIP

房地产/房地产开发

公

司

研中国金茂（00817.HK）销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期

究

2025年12月25日

——港股公司深度报告

投资评级：买入（维持）齐东（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）

qidong@kysec.cnhuyaowen@kysec.cnduzhiyuan@kysec.cn

证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001证书编号：S0790124070064

日期2025/12/19

当前股价(港元)1.230销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期，维持“买入”评级

港一年最高最低(港元)1.670/0.830公司自2023年以来，面对市场波动，对发展战略进行调整，业绩触底后基本面

股总市值(亿港元)166.20持续向好。2025年上半年，公司销售业绩逆势攀升，积极储备核心地块保障长

公

司流通市值(亿港元)166.20期盈利能力，收益水平有望持续修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分

深总股本(亿股)135.12别为11.1、15.6、16.2亿元，EPS分别为0.08、0.12、0.12元，当前股价对应PE

度

报流通港股(亿股)135.12分别为13.5、9.7、9.3倍，公司受中化系股东坚定支持，销售拿地逆势强劲，业

告

近3个月换手率(%)13.4绩修复倾向明显，看好公司业务结构调整后盈利能力回升，维持“买入”评级。

销售业绩逆势强劲，拿地强度有所提升

股价走势图2025年上半年，公司销售金额534亿，同比逆势提升19.6%，首次进入克而瑞全

口径销售排名前10位。截至2025年上半年，公司未售货值约3200亿，未售货

中国金茂恒生指数值中69%集中在华北及华东等经济发达区域，88%位于一二线城市，一线城市占

100%

比较2024年底提升9pct，货值结构进一步优化。

50%

投资物业表现优异，物业服务稳健拓展

0%公司投资物业板块整体在长期以来稳健运行，虽受2020年以来疫情影响收入有

2024-122025-042025-08

-50%所下降，但经营情况良好，持续为公司提供稳定现金流，公司聚焦精品持有，着

开

源力提升资产经营质量、确保“做一成一”，部分低效资产逐步退出，维持合理资

证数据来源：聚源产规模。公司物业服务板块依托央企平台和集团协同优势，持续聚焦一二线核心

券

城市，92%的在管面积分布于高能级城市，2025年上半年管理规模同比增长11%

证

券至1.1亿平方米，新签项目中85%位于深耕战略城市。

研财务状况维持稳健，债务结构有所优化

究

报公司持续优化境内外债务