【中银国际-2025研报】中银量化多策略行业轮动周报.pdfVIP

金融工程|证券研究报告—周报2025年12月26日

中银量化多策略行业轮动

周报

当前（2025年12月25日）中银多策略行业配置系统仓位：非银行金融

（11.8%）、银行（9.3%）、交通运输（9.1%）、食品饮料（7.6%）、基

础化工（7.3%）、钢铁（6.9%）、通信（6.0%）、石油石化（4.7%）、

家电（4.3%）、机械（3.7%）、煤炭（3.7%）、综合金融（3.6%）、有

色金属（3.5%）、建材（3.5%）、综合（3.4%）、农林牧渔（3.4%）、

电力设备及新能源（3.4%）、电子（2.5%）、电力及公用事业

（1.2%）、建筑（1.2%）。

◼市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率3.0%，近1月平均收益率

3.3%。本周收益率表现最好的三个行业是国防军工（6.7%）、通信

（5.9%）、建材（5.7%）。收益率表现最差的三个行业是煤炭（-

1.4%）、银行（-1.0%）、食品饮料（0.7%）。

◼模型表现：本周行业轮动复合策略获得累计收益2.6%，中信一级行业

等权基准收益3.0%，对应超额收益-0.4%。今年以来，行业轮动复合策

略获得累计收益31.4%，中信一级行业等权基准收益26.1%，对应超额

相关研究报告收益5.3%。今年以来各单策略超额如下：

《中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把S1行业盈利景气度追踪策略（周度）较基准超额收益为-1.3%

握市场“未证伪情绪”构建行业动量策略》S2隐含情绪动量策略（周度）超额收益为21.3%

《中银证券量化行业轮动系列（八）：“估值泡S3宏观风格行业轮动策略（月度）超额收益为3.8%

沫保护”的高景气行业轮动策略

《中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传S4中长期困境反转策略（月度）超额收益为5.9%

统自上而下资产配置困境的破局S5资金流策略（月度）超额收益为-5.5%

《中银证券量化行业轮动系列（九）：长期反

S6财报因子失效反转策略（月度）超额收益为2.1%

转-中期动量-低拥挤”行业轮动策略

《中银证券量化行业轮动系列（十）：如何基S7传统多因子打分策略（季度）超额收益为18.1%

于资金流构建行业轮动策略？◼单策略权重：目前单策略权重最高的策略为S7传统多因子打分策略，

《中银证券量化行业轮动系列（十一）：如何对应权重23.8%，权重最低的策略为S3宏观风格行业轮动策略，对应

利用财报因子的阶段失效构建行业轮动策权重7.1%。其余策略权重信息请见报告正文。

略？

◼调仓动向：本周复合策略主要加仓上游周期和中游周期板块，减仓中

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