【万和-2025研报】策略周报：市场震荡盘整，关注海南自贸港投资机会.pdfVIP

2025年12月22日

证券研究报告|策略研究|策略周报

市场震荡盘整，关注海南自贸港投资机会上周A股主要指数周涨跌幅

指数涨跌幅点数

主要观点

[table_summary]上证指数0.03%3890.45

◆上周A股市场缩量震荡调整，主要指数整体下跌，科创50指数和创业板指数

深证成指-0.89%13140.21

跌幅居前。上周申万一级行业中19个上涨，12个小幅下跌。涨幅较大的5个

创业板指-2.26%3122.24

行业是商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.90%）、美容护理（+2.87%）、社会服沪深300-0.28%4568.18

务（+2.66%）、基础化工（+2.58%），下跌较大的5个行业是电子（-3.28%）、电上证500.32%3004.34

力设备（-3.12%）、机械设备（-1.56%）、综合（-1.53%）、通信（-0.89%）。中证5000.00%7169.55

中证1000-0.56%7329.81

◆上周沪深两市日均成交额环比上期减少10.12%，换手率与上期环比减少，市场科创50-2.99%1308.59

交易量有所减少，市场交易情绪整体处于谨慎乐观。上周沪深两市日均成交额北证50-0.13%1445.84

为17,380.31亿元，比上期19,336.85亿元减少1,956.54亿元；两市日均成交量资料来源：Wind，万和证券研究所

1,138.59亿股，比上期1,233.72亿股减少95.13亿股；沪市周换手率5.25%，比作者

刘志勇分析师

上期5.59%减少0.34个百分点；深市周换手率7.66%，比上期8.38%减少0.72资格证书：S0380520030001

个百分点。上周A股风险溢价率（周五）维持在-1std水平附近，风险厌恶水平联系邮箱：liuzy@

联系电话：(0755136

近期波动较小。

◆工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快。11月份，全国规上

工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。1-11月份，全国规上工业增加值

同比增长6.0%。装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长

8.4%，分别快于全部规上工业增加值2.9和3.6个百分点。

◆固定资产投资同比下降，制造业投资保持增长。1-11月份，全国固定资产投资

（不含农户）同比下降2.6%。分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业

投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。我们认为，尽管投资增速下降，

但在扩大内需政策和产业升级发展等带动下，支撑制造业投资持续增长，为经

济中长期发展打下基础。

◆海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关，标志着海南自贸港建设进入实

质性阶段。我们认为，海南封关，通过推动“制度型开放”，实施以“一线放开、

二线管住、岛内自由”为核心的自由化便利化政策制度，将促进海南与世界各

地的贸易发展，有利于海南更多地参与国际分工合作。海南的上市公司通过分

享自贸港政策红利，