【江海-2025研报】政策持续催化，消费复苏可期.pdfVIP

证券研究报告·行业点评报告2025年12月23日江海证券研究发展部

食品饮料行业

消费行业研究组政策持续催化，消费复苏可期

分析师：张婧

事件：

执业证书编号：S1410525010001◆中央经济工作会议提出扩内需是2026年排在首位的重点任务。中央经济工作会

议指出，坚持内需主导，建设强大国内市场；深入实施提振消费专项行动，实

施城乡居民增收计划；扩大优质商品供给；优化“两新”政策实施；清理消费

行业评级：增持（维持）领域不合理限制措施，释放服务消费。

◆12月16日，《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大内需是战略之举》。

文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是

近十二个月行业表现战略之举。实施扩大内需战略，是保持我国经济长期持续健康发展的需要，也

食品饮料沪深300是满足人民日益增长的美好生活的需要。要加快补上内需特别是消费短板，使

26%内需成为拉动经济增长的主动力和稳定。

17%◆12月18日，以“新形势、新机遇、新征程”为主题的五粮液第二十九届12·18

8%共识共建共享大会在公司多功能厅成功召开，公司把2026年定位为“营销守正

-1%创新年”，确立“一核心三强化双目标”营销方针，产品上构建全矩阵布局，打

-10%造多增长引擎，渠道上，推行数字化营销和消费者投入，强化渠道掌控。

-19%投资要点：

2024-122025-042025-082025-12

◆会议不断强调要扩大内需，将提振消费放在首要位置，表明在2026年政策端持

%1个月3个月12个月续会有政策来稳定和促进消费。在国内经济复苏偏弱，而且外需波动加剧的背

相对收益-6.08-4.75-25.64景下，高层对扩大内需反复强调，表明扩内需被明确为“战略之举”而非“权宜

绝对收益-2.53-2.78-8.23之计”，且列为2026年首要任务，政策连续性与执行力度有明确保障，一定程

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比度上缓解市场对消费复苏的担忧。

注：2025年12月22日数据

◆政策逻辑逐步转向深度赋能。相较于短期消费券刺激，此次政策更侧重“培育消

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