【华金-2025研报】新股次新板块整体延续博弈走势，但局部亮点可能更为凸显.pdfVIP

2025年12月28日策略类●证券研究报告

新股次新板块整体延续博弈走势，但局部亮点可能更为凸显新股专题

分析师李蕙

投资要点SAC执业证书编号：S0910519100001

新股周观点：摩尔线程对于新股板块的影响可能暂时告一段落，新股次新板块重新lihui1@

回到休整末端博弈蓄势走势。当前，本轮新股休整周期已经持续快4个月，12月

相关报告

上旬主要二级周期指标未能触底带来的不利影响预计经过近二三周的博弈反复也

新股次新板块弱势博弈，新一轮活跃周期尚

已经有所消化，本轮休整周期变盘拐点或已经不远。临近年底，外部政策事件催化

在酝酿-华金证券新股周报2025.12.21

正在增多，叠加上周新股次新板块局部亮点更为凸显，变化或正在发生；虽然当前

局部人气聚集推升新股板块交投意愿，但活

新一轮活跃开启的拐点尚未明确，小长假前后震荡反复或也难免，但灵活把握时机

跃周期开启可能仍待观察-华金证券新股周

变得更为重要，建议积极观察布局。

报2025.12.14

（1）上周沪深新股次新板块延续博弈走势；假设以2024年以来上市的沪深新股新股次新板块重回震荡拉锯，休整尾端耐心

次新板块比较来看，期间板块平均涨幅1.2%，实现正收益占比约60.1%。观察并适度灵活-华金证券新股周报

2025.12.7

（2）从新股次新板块二级定价及情绪指标变化来看，12月上旬虽未能实现阶段性

极短线情绪冰点之后板块出现反弹，但周期

触底，但可能已经事实性接近周期底部区域；随着博弈周期拉长至今，可能已经较

变盘节点可能尚需观察-华金证券新股周报

好弥补了此前未能触底带来的不利影响，新股板块新一轮活跃周期开启或已经临近

2025.11.30

拐点。短期，外部催化可能正在增多，一方面央行要求继续提高中长期资金投资A

板块出现剧烈休整，周期变盘尚需等待但极

股规模和比例或有望提振整体市场风险偏好，另一方面上交所发布商业航天企业适

短线情绪冰点或现-华金证券新股周报

用于科创板第五套上市标准审核指引又有望强化当前人气主题交投热情；而临近年

2025.11.23

底，春季躁动预期逐渐增强，上周新股次新板块局部交投亮点也开始增多，天溯计

量、优迅股份、中国铀业、恒坤新材等代表性近端新股都曾有阶段性活跃表现。因

此