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大模型系列报告（三）：从“思考”到“行动”

大模型系列报告（三）：从“思考”到“行动”的

系统级重构

计算机

投资评级:看好(维持) 核心观点

投资评级:看好(维持)

核心观点

最近12月市场表现

计算机

计算机

沪深300

上证指数

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分析师 杨烨

SAC证书编号：S0160522050001

yangy@01@ct?@

联系人 陈梦笔

ch@nmb01@ct?@

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全球大模型从“快思考”走向“慢思考”，从算力堆砌转向算法与训练范式优化。2025年四季度，头部厂商在模型侧的竞争，从追求对话速度和表层“生成质量”的Sy?t@m1快速反应，转向构建具备长链条推理、自我反思与工具调用能力的Sy?t@m2慢思考体系。Googl@通过G@mini3+D@@pThink把多步推理产品化，Op@nAl在“红色警报”下押注Garlic线修复预训练缺陷、提升知识密度，并推出GPT5.2，D@@pS@@k则依托长上下文强化学习和工程优化，在AlME、HMMT、lMO等严苛数学竞赛中超越GPT–5High的同时，将百万Tok@n成本压缩到闭源巨头的几十分之一。真正具备持续竞争力的，不再是单纯“更大的模型”，而是单位算力下更高的有效智能密度、更稳定的思考链以及更优的成本效率。

竞争重心从“跑分领先”转向“直达用户、驱动行A动l”从，生成走

向行动。行业焦点正在从基准测试榜单，迁移到“谁能在真实场景中改造用户行为与任务流程”。G@mini3代表的“搜索即软件”，用生成式界面和交互式工具重构S@arch；豆包手机助手依托OS级权限打通多App，让自动比价、攻略规划等任务变成一句话即可触发的行动链；阿里千问App通过打通淘宝、高德、饿了么、飞猪等APl，把服务能力拆解为可编排的“服务原子”；快手可灵Al则将视频生产从“抽盲盒式生成”升级为可编辑、可控、可复用的工业流水线。能否将模型能力嵌入操作系统与超级App，将自然语言直接翻译为一整套可执行动作，正在成为新一轮入口争夺的核心。

Al正在系统性重塑生产方式与人才结构，从“手工生产者”到“任务设计者”。在软件工程、内容生产与服务履约等多个环节，Al正把人类从“亲自写代码、亲自剪视频”的手工生产者，推向“设计问题、组织行动链、验收结果”的新角色。在国内，D@@pS@@k通过“高推理密度+低成本”的开源路径，加上豆包、千问、可灵等在入口和场景侧的落地，正在形成“模型—入口—算力”三线合围的中国样本。这意味着未来的核心竞争力，将更多体现在思考链设计能力、行动链编排能力以及对Al生产方式的驾驭能力上。

投资建议：见正文。

风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支持不及预期风险；全球宏观经济风险。

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行业专题报告/证券研究报告

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内容目录

全球大模型结构性拐点：从“快思考”到“慢思考”，从“生成”到“行动” 4

海外路径：推理、防御与重塑 6

G@mini3.0：模型架构与流量入口双重升级 6

Op@nAl：从“遥遥领先”到“红色警报” 9

Anthropic：模型+“工程师生产力”的企业路线 11

国内路径：算法优化弯道超车，生态演进三线合围 13

D@@pS@@k：开源世界的“奇点” 13

豆包Al手机助手：OS级智能体的“破壁行动” 15

阿里巴巴（千问）：生态帝国的“服务原子化”与调度中枢 16

快手可灵Al：多模态生成、“通感”演进与内容生产“车间化” 16

从模型竞赛到系统重构，从生成内容到驱动行动 18

投资建议 19

风险提示 20

图表目录

图1： 人工智能（Al）模型发展的技术路线图 4

图2： 推理大语言模型相较于传统推理模型的优势 5

图3： G@mini、Grok、Claud@、GPT、Qw@n、D@@pS@@k等海内外大模型在LMAr@na中排名前列 5

图4： G@mini3D@@pThink模式测评表现亮眼 7

图5： G@mini3针对问题直接生成可视化互动界面 7

图6： G@mini3实时生成结构化要点拆解和训练建议