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阿里巴巴赴港二次上市动因和绩效分析案例

目录

阿里巴巴赴港二次上市动因和绩效分析案例1

第1章案例介绍2

1.1阿里巴巴公司概况2

1.1.1经营状况2

1.1.2资本之路3

1.2二次上市4

第2章阿里巴巴赴港二次上市动因分析5

2.1规避单一市场风险5

2.1.1退市风险5

2.1.2做空风险7

2.2改善市场估值8

2.2.1股价下跌8

2.2.2价值彳氐估9

2.3缓解外部融资约束11

2.3.1债权融资增速放缓11

2.3.2美股再融资困难11

2.4满足内部融资需求12

2.4.15■损业务现金需求12

242投资活动现金需求13

243债券还本现金需求14

2.5推进发展战略15

2.2.1全球化战略15

2.2.2扩大内需战略15

2.2.3以大数据和云计算为代表科技战略15

2.6港股政策支持16

2.7本章小结17

第3章阿里巴巴赴港二次上市绩效分析17

3.1风险应对能力分析17

3.1.1退市风险应对能力17

3.1.2做空风险应对能力19

3.2市场绩效分析20

3.2.1短期市场反应20

3.2.2长期市场表现23

3.3投资绩效分析26

3.3.1东南亚投资并购26

3.3.2境内投资并购27

3.3.3研发投入29

3.4财务绩效分析31

3.4.1货币资金31

3.4.2债券成本32

3.4.3偿债能力33

3.4.4盈利能力34

3.4.5营运能力36

3.4.6成长能力37

第1章案例介绍

1.1阿里巴巴公司概况

1.1.1经营状况

1999年，马云等18位创始人在浙江杭州成立了阿里巴巴网络技术有限公司，开

创了中国电子商务先河。目前，阿里巴巴已不单是一家电商平台，其服务涉及我们

生活方方面面，业务遍布全球各地，逐渐成为能与亚马逊相提并论全球最大电

格，包括审计工作底稿被美国监管机构强制获取、信息披露程度提高、聘请会计师

事务所被强制检查、投资基金被强制撤回等。由此不仅造成其自身商业机密泄露,

有关国家安全机密数据也有可能被美国窃取。在严格监管下，阿里巴巴等中概股

逐渐透明化，加剧了未来美国对中概股做出精)隹打击可能性。未来阿里巴巴一旦不

能满足美国日趋严格监管要求，将被强制退市，因此阿里巴巴存在规避退市风险

需求。

虽然从美股退市回归国内A股或者港股再上市可以完全规避强制退市风险，但

是这种回归模式并不适合阿里巴巴。首先，阿里巴巴在二次上市之前市值约为4361

亿美元，而采用私有化回归分众传媒在回归之前市值只有37亿美元，奇虎360只

有90亿美元、药明康德只有33亿美元，回购股票难度较大。其次，二次上市之前阿

里巴巴总股本48.2%由全球2629家资产管理公司持有，在这些机构投资者中，亚

太地区占比39.8%,北美地区占比29.47%,欧洲占比12.35%,亚太地区中单是软银

持股就占14%。若阿里巴巴完全退市回归香港，北美、欧洲以及相当一部分亚洲投

资者不一定会追随，这对于需要大量长期稳定资金阿里巴巴来说显然是不利