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保险业季度观察报(2025年第2期)

联合资信金融评级一部|马默坤李心慧

研究报告1

保险业季度观察报

2025年第2期

作者：金融评级一部马默坤李心慧

2025年前三季度，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，险企头部效应仍较为

明显；受预定利率切换下居民储蓄需求集中释放等因素影响，三季度人身险公司保费

收入突破性增长；得益于新能源汽车销量的强势增长，新能源车险保费大幅提升，成

为车险保费收入增长的新引擎，推动车险业务对财产险公司保费收入贡献度进一步提

升；险企资金运用规模持续提升，资金配置向权益投资倾斜，债券投资及银行存款占

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比有所下降，上市险企总投资收益较上年同期明显增长，投资收益率亦同步提升；受

保费收入较好增长及投资收益回升、业务端成本优化等因素影响，人身险及财产险公

司盈利水平均明显提升；保险行业整体偿付能力有所回落，其中人身险公司偿付能力

充足率在资产端与负债端双向承压下有所下降，在保险公司业务经营持续发展的背景

下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。

展望未来，随着险企逐步推进数字化转型和渠道专业化建设，运营效率和服务质

量有望得到进一步提升，非车险业务“报行合一”的实施，有助于规范非车险业务经

营，遏制非理性竞争、降本增效、提质扩面，推动财产险行业费用率持续优化；同时，

随着预定利率的逐步下调以及“报行合一”的持续深化，人身险公司负债成本亦有望

得到进一步控制，为保险公司的长期稳健经营提供了坚实基础；同时，通过合理控制

负债成本，保险公司能够更好地平衡风险与收益，提升产品竞争力。此外，2026年1

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月1日起，新准则的全面执行将促进保险公司进一步提升业务质量与效益，同时产

品开发更聚焦价值，促使保险行业回归本质，推动保险公司可持续的高质量发展。

关注：

1.保险业监管机构保持强监管主基调，涉及保险行业的监管政策比重持续增加，

且保持了较高的政策出台频率，需关注监管政策的持续深化对行业的影响。

1总投资收益利息净收入+投资收益+公允价值变动损益

2财政部相继于2017年和2020年修订颁布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会

计准则第23号——金融资产转移》《企业会计准则第24号——套期会计》《企业会计准则第37号——金融工

具列报》（以下合称“新金融工具准则”）以及《企业会计准则第25号——保险合同》（简称“新保险合同准

则”）。上述新金融工具准则和新保险合同准则（合称“新准则”）。

研究报告2

2.2025年前三季度，受预定利率切换下居民储蓄需求集中释放等因素影响，人

身险公司保费收入突破性增长，增幅创近四年新高，但需关注预定利率进一

步下调对未来相关产品业务收入规模的影响。

3.2025年前三季度，得益于新能源汽车销量的强势增长，新能源车险保费大幅

提升，成为车险保费收入增长的新引擎，推动车险业务对财产险公司保费收

入贡献度进一步提升，但新能源车险保费规模的增长对财产险公司风险管控

能力提出更高的要求。

4.保险公司资金运用余额保持增长态势，权益类投资配置力度加大，但受三季

度利率中枢上行叠加“股债跷跷板”等因素影响，债券投资占比较上季度末

有所下降。

5.2025年三季度，人身险公司盈利水平及偿付能力充足率变动呈“冰火两重

天”。其中，得益于保费收入的突破性增长、“报行合一”政策的持续推进、

投资收益增长以及新准则实施助力，人身险公司盈利水平大幅提升；而偿付

能力相关指标采用旧准则计量，国债收益率阶段性上行等因素使得净资产缩

水，同时750移动平均折现