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宏宏观专题
观
研延续稳中有进发展态势——11月经济数据
究
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宏解读挖掘价值投资成长
观东方财富证券研究所
专
题证券分析师：王笑笑
2025年12月30日
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证书编号：S1160525020006
证
证券分析师：杨雅婷
券
研证书编号：S1160525100004
究
联系人：李沅芷
报【宏观观点】
告
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口同比增速小幅回升，部分终端产品回升，能源延续较弱。
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速小幅变动，受“需求前置”的影响，出口交货值同比仍延续下滑态
势，但降幅收窄。装备制造和高技术制造业的压舱石作用突出，主要
工业品产量分化明显。11月PMI数据小幅改善，景气度有所回升，市
场预期整体保持乐观。
服务业景气度回落，建筑业延续增长。“高基数”扰动下，
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