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《金融数据统计分析》

项目八债券定价模型

债券定价公式

主讲人：杨陶

债券定价公式

一、债券的票面要素

（一）债券的票面价值

1.币种

2.票面金额

（二）债券的到期期限

（三）债券的票面利率（名义利率

（四）债券发行者名称

债券定价公式

二、债券的价值

币种简单情况下附息债券价值的计算为债券未来现金流入的现值，称为

债券的内在价值，简称为债券价值，或者说是债券的理论价格。只有当债券

的价值大于市场上的购买价格时，债券才值得购买。因此，债券价值是确定

债券投资决策时使用的主要指标之一，如果要决定应该为某种债券支付多少，

就必须计算出它的价值。典型的债券是附息债券，具有固定票面利率，按年

或半年支付利息，到期归还本金。计算这种最典型、最简单的债券价值，理

论价格，债券价值的评估应该遵循以下四个步骤：

01020304

计算所有利息的将两个现值相加

选择适当贴现率计算本金的现值

现值之和得到债券的价值

债券定价公式

从理论上而言，某种债券的适当贴现率可以用式表示

Y=+DP+LP+TA+CALLP+PUTP+COND

nᵇ

ᵈ,ᵈ

式中：Y——年期债券的适当贴现率；

nᵅ

ᵄ——ᵅ年期政府债券的适当贴现率（到期收益率）；

ᵅ,ᵅ

DP——信用风险报酬；

LP——流动性风险报酬；

TA——税收调整的利差；

CALLP——可提前偿还而产生的溢价（正利差）；

PUTP——可提前兑付而产生的折价（负利差）；

COND——可转换性而导致的折价。

债券定价公式

（一）一般债券的定价公式为：

ᵆᵉᵆ

P=∑ᵉ+ᵇ

ᵉ=ᵼ(ᵼ+ᵉ)(ᵼ+ᵉ)

ᵇ

ᵆᵼᵆᵽᵆᵇᵆ

=++…++

(ᵼ+ᵉ)ᵼ(ᵼ+ᵉ)ᵽ(ᵼ+ᵉ)ᵇ(ᵼ+ᵉ)ᵇ

式中：P—债券的价值；

C—利息；

F—本金；

M—债券的期限年数，即距到期日的年数；

r—年度的适当贴现率；