企业并购考点精讲与备考策略2013-2016.pdfVIP

章企业并购

2013并购类型、并购流程和并购价值评估

2014并购收益的计算、并购融资方式和并购后整合

2015并购价值评估方法、并购融资方式、并购后整合

主要本章内容，2010～2015年的考题涉及内容广泛，重点考核了企业并购的方式、风险

考点及企业并购价值评估、并购融资方式、企业并购决策、企业并购后的整合等。

涉及

每年6－15分。

分值

考查

每年至少涉及一道案例分析。

方式

从近几年考题对比上看，题目考核难度和深度基本持平，知识点考核更加细致。因

考试

此在准备2016的考试时，本章应该注意对并购价值评估的重点把握以及对并购类

预测

型、流程、融资与对价支付以及并购后整合等内容的掌握。

思维导图

第节并购的动因类

【考】企业购动因

1.企业发展动机

（1）迅速实现规模扩张

（2）突破进入壁垒和规模的限制

（3）主动应对外部环境变化

（4）加强市场控制能力

（5）降低经营风险

（6）获取价值被低估的公司

2.发挥协同效应

【考】企业并类

1.并购双方行业相关性划分（重点）

按照并购双方所处行业相关性，企业并购可以分为横并购、纵并购和混合并购。

如果企业所处的行业竞争激烈，很难实现预期增长，可以考虑混合并购；

如果企业对现有的原材料采购或产品分销不满意，可以考虑实现纵向并购；

如果企业在本行业中有竞争优势，产品销售供不应求，可以选择横向并购，以扩大生产规模，

提高效益。

2.按照被并购企业意愿划分

按照并购是否取得被并购企业即目标企业同意，企业并购可以分为并购敌并购。

3.按照并购支付的方式划分

现金是指并购企业通过用现金被并购企业的资产，或者用现金被并购企业

式并购股权的方式达到获取被并购企业控制权目的的并购方式。

股权支付是指并购企业通过以自己的股权换取被并购企业股权，或者换取被并购企业资

式并购产的方式达到获取被并购企业控制权目的的并购方式。

混合支付是指并购企业利用多种支付工具的组合，达成并购获取被并购企业控制权

式并购的并购方式。

第节并购流

【考】作并购决策

1.并购双方就并购的可行性进行决策

企业并购的基本原则是成本效益原则

并购收益＝并购后整体价值－并购前并购企业价值－并购前被并购企业价值

并购净收益＝并购收益－并购溢价－并购费用

其中：并购溢价＝并购价格－并购前被并购企业价值

2.并购双方就并购的可行性进行决策

（1）拟进行被并购企业的名称

（2）并购的条款和条件

（3）关于因并购引起存续企业的公司章程的任何更改的

（4）有关并购所必需的其他条款

第节并购价估

【考四】企业并价值评估的主要内容

并购收并购后整体企业价值并购前并购企业价值并购前被并购企业价值

并购收益并购收益并购溢价并购用

其中：并购溢价购价格并购被并购企业价

并购中的企业价值评估包括：

1.评估并购企业价值

2.评估被并购企业价值

3.评估并购后整体企业价值

4.评估并购企业获得的净收益。

【考五】企业并价值评估方法

1.收益法

收益法中的主要方法是现金现法。

【补充】折现技术方法

①永续增长模型

如果未来各年现金流量按照固定不变的比例g增长，则全部未来现金流量的现值为：

②两阶段模型

企业价值＝预测期现金流量现值＋预测期末终值的现值

【基本步骤】

（1）分析绩效

（2）确定预测期间

（3）预测未来的现金流量

由金（税后净业利润折及摊销）（资本支运加额）

①税后净营业利润