金融工程2026年度策略：指增产品超额全面回暖，ETF市场继续保持高景气增长.pptx

报告摘要股债收益差指标对于中长周期市场择时具有较好的指示意义，我们以股票指数市盈率的倒数-10年期国债收益率来刻画股债收益差。近期股债收益差均线与上下轨间距离收窄（类似2014年），从中长期角度来看，我们认为权益市场配置价值仍然较高，在短期修整之后有望继续上行。我们结合宏观“货币+信用”周期模型，以及估值、业绩、分析师预期、资金流、微观交易特征等不同维度的驱动因子，构建了多因素行业/指数轮动模型。根据各驱动因子表现，模型建议当下关注有色金属、钢铁、通信、电力设备、电子、基础化工等行业。今年以来，主要风格因子中，小市值+量价因子表现亮眼，与此同时，分析师预期、成长因子也表现非常强势。从