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光伏“反内卷”，期待2026年拐点向上;;4;5;6;7;;9;光伏行业：受益于2025Q3光伏主产业链价格上涨（硅料/硅片/电池36-50%左右），行业开始大幅减亏。;光伏行业：受益于2025Q3光伏主产业链价格上涨（硅料/硅片/电池36-50%左右），行业开始大幅减亏。;在2023年Q4行业开启亏损潮后，行业经营性净现金流大幅降低，从2023年Q4单季的31亿元快速下降。;受制于行业亏损，在2023年Q4行业开启亏损潮后，行业平均有息负债率持续提升，从23%提升至31%。;行业在2023年TOPCon扩产潮结束后，2023年Q4行业部分开启亏损，催生2024年行业开启减员（33%）。;15
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