2026年A股市场策略展望：新老经济的平衡.pdf

➢2025年市场表现回顾。2025年，在政策托底下，经济环境逐步企稳。从资产端看，PMI持续位于荣枯线以下，呈现“弱企稳”特点。

PPI同比降幅收窄，CPI整体向上修复，经济结构性复苏催生小盘科技股引领的“快牛”行情。实际经济缓坡向下名义经济向下幅度更

大。负债端实现由“空股多债”向“多股空债”的转变，股债性价比扭转，资金交易逻辑变化。“固收+”基金规模映射广义资管资金交易

倾向，2024年12月以来固收+基金规模稳步增长，权益持仓向电子、有色、新能源等高弹性板块增配。市场风格加速变迁，从一季

度小盘成长占优过渡到三季度大盘成长估值拔升，高波资产优势凸显