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2025年基金公司经理工作总结

2025年是资本市场波动与机遇交织的一年，也是我管理公募基金组合的第五个完整年度。这一年，宏观经济在“稳增长”与“调结构”中寻找平衡，海外流动性环境从紧缩转向边际宽松，A股市场呈现“科技成长”与“价值修复”双主线轮动特征，结构性机会与局部风险并存。作为管理规模超200亿元的主动权益基金经理，我始终以“为持有人创造长期可持续超额收益”为核心目标，在复杂市场环境中坚持价值发现与成长挖掘相结合的投资框架，通过优化组合结构、强化风险控制、深化产业研究，最终实现所管三只基金（A基金、B基金、C基金）全年平均收益率18.6%，同期业绩比较基准平均收益率9.2%，超额收益达9.4个百分点；最大回撤控制在12.3%，较同类偏股混合型基金平均回撤低4.1个百分点，持有人盈利体验显著提升。以下从投资运作、研究支持、风险控制、客户服务四个维度总结全年工作。

一、投资运作：聚焦产业趋势，动态优化组合结构

2025年市场主线的切换节奏明显加快。上半年，AI算力、智能驾驶、半导体国产替代等科技成长板块在政策催化与技术突破双重驱动下领涨；三季度，随着稳增长政策加码，地产链、消费建材、部分周期品迎来估值修复；四季度，中央经济工作会议明确“以科技创新引领现代化产业体系建设”，市场焦点再度向高端制造、医药创新、绿色能源等方向集中。面对这一变化，我在年初即明确“核心资产打底+产业趋势增强”的配置策略，全年围绕三条主线展开布局：

第一条主线是科技自立自强背景下的硬核科技板块。年初基于对AI算力需求爆发的预判，重点配置了GPU芯片设计、光模块、服务器等环节的龙头企业。二季度，随着海外算力芯片供应受限，国内算力基础设施自主化进程加速，及时加仓国产算力芯片封测、液冷设备等细分领域优质标的，相关持仓在上半年贡献了组合约35%的收益。三季度，考虑到部分科技股估值已处于历史高位，结合中报业绩验证情况，对涨幅过大但业绩兑现度不足的个股进行了止盈，转而增持半导体设备、材料等“卡脖子”环节的专精特新企业，这些标的在四季度政策利好下平均涨幅超过20%。

第二条主线是消费升级与人口结构变化驱动的内需韧性行业。全年持续配置高端白酒、医美、创新药等具备品牌壁垒和定价权的消费龙头。针对年初市场对消费复苏力度的分歧，通过高频跟踪终端动销数据（如白酒经销商库存、医美机构客单价）、调研重点企业管理层，判断消费复苏呈现“K型分化”特征——中高端消费需求稳健，大众消费恢复较慢。因此，组合中消费板块持仓向高端化、品牌化标的集中，如某高端白酒企业全年净利润增速超20%，股价涨幅达28%，成为组合稳定收益的重要来源。

第三条主线是绿色转型中的新能源与传统能源融合机会。上半年新能源板块受产能过剩担忧影响整体调整，但通过分析产业链各环节供需格局，发现光伏HJT电池、储能PCS（变流器）等环节技术迭代带来的结构性机会，对相关龙头企业进行了左侧布局。三季度，随着新能源汽车出口数据超预期、储能政策落地，相关持仓逐步兑现收益。同时，考虑到传统能源在能源转型中的“过渡作用”，配置了具备高股息特征的煤炭、油气企业，既对冲了成长股波动风险，又通过股息收益增强了组合安全垫。

全年组合换手率控制在2.1倍（同类平均2.8倍），前十大重仓股平均持有期超过8个月，体现了“长期持有优质资产”的投资理念。从行业配置看，科技（含电子、计算机、通信）占比从年初的32%提升至年末的38%，消费（含食品饮料、医药、家电）占比稳定在25%-28%，周期（含化工、有色、能源）占比从15%降至10%，制造（含机械、电力设备）占比维持在20%左右，行业分布与产业升级方向高度契合。

二、研究支持：深化投研协同，构建立体研究网络

作为主动管理型基金经理，研究深度直接决定投资胜率。2025年，我带领团队（含3名行业研究员、1名宏观策略分析师）重点推进三方面工作：

一是强化产业链深度研究，建立“上中下游+横向对比”分析框架。针对科技、医药等技术迭代快的行业，要求研究员不仅跟踪企业财务数据，更要深入理解技术路径（如AI大模型的训练成本与推理效率、创新药的作用机制与临床进度）、产业链话语权（如半导体设备的国产化率、材料的认证周期）、竞争格局演变（如光模块800G与1.6T产品的替代节奏）。例如，在AI算力产业链研究中，团队通过调研晶圆代工厂、封装测试厂、数据中心运营商，绘制了“芯片设计—制造—封装—散热—运维”全链条成本拆解表，精准识别出光模块环节因“800G向1.6T升级”带来的量价齐升机会。

二是加强跨行业交叉验证，避免单一视角局限性。例如，在分析智能驾驶产业链时，不仅关注车载芯片、传感器等硬件环节，还联合计算机组研究员研究车路协同的政策进展，与通信组研究员讨论5G-V2X的商用节奏，与汽车