松霖科技机器人%2b大健康，新增长曲线清晰.pdfVIP

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年年月日月日

内容目录

智能厨卫起家，机器人、大健康软硬件接棒发展4

高毛利率美容健康类产品发力增长10

松霖机器人发布后勤、护理机器人，收获养老机构认可12

盈利预测与投资建议15

盈利预测15

投资建议16

风险提示17

图表目录

图表1：松霖科技发展历程4

图表2：公司股权结构图（截至2025年三季报）5

图表3：2020-2025Q1-3松霖科技营收及同比增速（右轴）5

图表4：2020-2025Q1-3松霖科技归母净利润及同比增速（右轴）5

图表5：2020-2025H1松霖科技境内外营收及境外收入占比（右轴）6

图表6：2020-2024年松霖科技研发费用总额及研发费用率（右轴）6

图表7：2020-2024年松霖科技技术人员数量及占比（右轴）6

图表8：2020-2024年公司毛利率及净利率水平7

图表9：IDM模式图解7

图表10：IDM模式和OEM、ODM模式的区别8

图表11：公司历史上屡获国内外各种设计奖项8

图表12：公司产品矩阵10

图表13：2020-2024年公司主营业务营收拆分及美容健康业务占比10

图表14：2020-2024年美容健康类产品毛利率显著高于传统智能厨卫业务毛利率11

图表15：威迪思产品智能移动装备示意图12

图表16：公司机器人板块产品布局13

图表17：伍心养老框架订单14

图表18：2024-2027E公司业绩拆分15

图表19：2024-2027E公司期间费用率预测16

图表20：可比公司估值表（截至2025/12/22）16

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年年月日月日

智能厨卫起家，机器人、大健康软硬件接棒发展

公司成立于2004年，2019年在上交所上市，主要产品包括花洒、淋浴器、龙头、智能马

桶、智能浴室柜等，以健康作为第一创新方向，为厨卫空间场景提供更优的健康生活创

新方案。公司坚持健康硬件IDM创新驱动的发展战略，2025年践行“三三一”战略，即聚