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稀美资源XimeiResourcesHoldingLimited(9936.HK)

中国领先的钽铌制造运营商，雷州项目为发展奠定基础

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最新动态

➢强链延链绿色发展。集团实施“专业化、一体化、规模化、高端化、国际化、资本化”战略，在充分

发挥现有生产线能力的同时专注于钽铌产业链的强化与延伸，稀美广东目前已经具备“年产700吨高

铌扩产技改项目”强化氧化物生产能力。在扩产延链的同时，稀美贵州分别于2024年4月、6月、9

月通过了武器装备质量管理体系、能源管理体系、职业健康安全管理体系、质量管理体系和环境管理

体系等各类体系的二次审核认证。稀美雷州全面完成了土建工程量，包括基础施工、主体结构建设、

内外装修、设备基础等关键工作，为集团未来实现市场升级和高质量可持续发展奠定了可靠的基础。

动向解读

➢25H1归母净利润同比增长47.5%。2025年，集团在钽铌行业中抓住机遇，所有核心部门业绩均实现

显著提升。2025H1，集团实现营业收入9.54亿元，同比增长5.7%；实现归母净利润9182万元，同

比增长47.5%。相较于上市之初，集团收入结构中钽铌火法产品的占比实现了从无到有、从少到多，

直至近半，实现了跨越式发展。品种结构变化是营收稳步增长的关键所在。

➢产能挖掘实现突破。集团致力于工艺固化和技术改进，深挖产线潜能。集团通过“高铌烘干煅烧自动

化改造”、“铌液吸收氨气”、“超高压膜浓缩”、“熔炼钽制备关键技术研究”等多项措施，钽铌

湿法冶炼直收率同比上升，超导铌锭等产品单耗大幅下降，熔炼钽熔炼铌单位能耗持续回落，副产物

综合利用率连创新高。

策略建议

➢盈利预测。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.97亿元、2.67亿元、3.69亿元，参考同

行业公司考虑到A-H股估值折价，给予公司2026年16倍PE，按港币兑人民币汇率为0.91计算，对

应目标价12.35港元，首次覆盖给予“买入”评级。

主要财务数据及预测

20242025E2026E2027E

营业收入（百万元）1822195522822542

同比（%）30%7%17%11%

归母净利润（百万元）124197267369

同比（%）43%59%36%38%

EPS（元/股）0.350.520.700.97

PE7.8711.818.706.30

资料来源：公司年报（2024），OpenDeIP研究所；

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可比上市公司估值比较

归母净利润（亿元）PE（倍）

股票代码公司名称市值

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