星环科技-U算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行.pdfVIP

内容目录

1.从大数据平台迈向AI基础设施，企业级AI基础设施领军者4

1.1.大数据基础软件起家，战略升级AI基础设施服务商4

1.2.大数据与AI基础软件推动营收增长，亏损同比收窄7

2.存储新硬件架构，GPU-Native数据库呼之欲出10

2.1.AI推理时代来临，GPU直连SSD存储新架构出现10

2.2.存储架构变化带来数据库架构的变化13

2.3.产业进展逐步加快14

3.技术业内领先，积极布局出海15

3.1.中国面向生成式AI的数据基础设施领导者15

3.2.筹划港股上市，积极布局出海17

4.盈利预测与投资评级18

5.风险提示20

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图表目录

图1：公司发展历程4

图2：星环科技股权结构图（截至2025年8月13日）5

图3：公司产品矩阵7

图4：公司2018到25Q1-3营收与同比增速8

图5：公司2018到25Q1-3归母净利润与同比增速8

图6：2023-25H1分行业营收占比8

图7：2024-25H1分行业营收同比增速8

图8：2018-25H1分产品营收占比9

图9：2019-25H1分产品营收同比增速9

图10：2018到25Q1-3公司毛利率9

图11：2019-25H1分产品毛利率9

图12：2020到25Q1-3公司费用率10

图13：2018到25Q1-3公司扣非归母净利率10

图14：不同AI任务对存储的要求有很大差异10

图15：需要新的存储层级出现11

图16：软件和存储是新的瓶颈12

图17：GPU地位提升12

图18：GPU直连多个SSD13

图19：GPU成为核心，CPU被跳过13

图20：中国面向生成式AI的数据基础设施，202515

图21：星环科技AI-ReadyDataPlatform16

图22：星环科技新一代AIInfra，全栈能力赋能各行业数智化转型17

表1：公司管理层介绍（截至2025年8月13日）5

表2：营收预测（亿元）19

表3：可比公司估值（截至2025年12月17日）19

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1.从大数据平台迈向AI基础设施，企业级AI基础设施领军者

1.1.大数据基础软件起家，战略升级AI基础设施服务商

星环科技是中国领先的AI和大数据基础设施软件提供商。公司致力于融合AI、大

数据与云计算技术，帮助企业构建AI基础设施，提供覆盖数据全生命周期的企业级软

件及服务。公司拥有AI与大数据基础软件业务、解决方案业务及其他业务三条业务线，

产品及解决方案已深入金融、能源、政府、交通、医疗等十余个行业，截至2025年6月

30日，累计服务逾1,600家终端用户，在金融与数字政府领域建立了深厚的客户基础与

品牌认知。

大数据平台先行，全面拥抱大模型时代。公司创始人孙元浩于2013年创立星环科

技，以自研分布式大数据平台TDH起