小菜园大众便民餐饮领头羊，门店扩张正当时.pdfVIP

内容目录

1.小菜园——大众便民中式餐饮领导者6

2.大众便民中餐连锁化率低于行业平均，或具有较大发展潜力8

3.小菜园：平价新徽菜，全国化布局正当时9

3.1.定位平价餐饮，为消费者提供“好吃不贵”的就餐体验10

3.2.直营连锁布局，线下堂食为主11

3.3.完善供应链建设及数字化能力，持续赋能门店经营14

3.4.人才培养流程完善，激励政策调动积极性15

4.第二曲线打磨进行时16

5.盈利预测与评级16

5.1.盈利预测16

5.2.相对估值17

6.风险提示17

第4页/共20页

图表目录

图表1：小菜园历史沿革6

图表2：小菜园股权高度集中（股东持股比例截至2025H1，控股或参股公司比例截至2024

年12月）6

图表3：管理层从业经验丰富，多为内部培养晋升7

图表4：2025H1公司实现收入27.14亿元，同比增长6.5%8

图表5：公司收入以堂食为主8

图表6：小菜园归母净利率呈现上升趋势8

图表7：2025H1归母净利润达3.82亿元，同比增长35.7%8

图表8：预计大众便民中式餐饮2023-2028年市场规模增速快于中式餐饮市场整体增速9

图表9：大众便民中餐连锁餐饮渗透率仍有提升空间9

图表10：小菜园主打新徽菜，菜单普适化10

图表11：堂食顾客人均消费额，单位：元11

图表12：抖音推出多人餐、代金券等产品11

图表13：大众点评套餐以多人套餐为主11

图表14：小菜园门店主要集中在长三角地区12

图表15：小菜园分城市线级的门店分布，单位：家12

图表16：2025H1小菜园翻台率达3.112

图表17：2025H1小菜园外卖业务收入占比39%12

图表18：2025H1小菜园堂食顾客人均消费额为57.1元13

图表19：小菜园2023年外卖订单单均消费额为78.6元13

图表20：相比麦当劳，小菜园当前开店密度仍低，具有较多开店空间14

图表21：小菜园供应链：中央厨房结合前置仓模式15

20-4016

图表22：菜手食堂客单价元

图表23：拆分业务收入预测，单位：百万元17

图表24：可比公司估值17

第5页/共20页

1.小菜园——大众便民中式餐饮领导者

小菜园是国内快速发展的大众便民中式餐饮领导者。小菜园自2013年成立以来，秉持

以母亲的味道和亲民的价格，为顾客提供绿色、健康、养生的菜肴，以及优质的服务。2024

年年末小菜园于港交所成功上市。

图表1：小菜园历史沿革

所

小菜园股权高度集中，股权绑定核心员工。公司实际控制人为公司创始人、董事长、执

行董事兼总经理汪书高。公司团队中李道庆先生、田春永先生、周斌先生、陶旭安先生、叶

红利先生、方志国先生、汪维芳女士及陈海燕先生分别持有XCYYongqingLimited部分股权。

于2023年10月，汪书高与上述其他个人股东订立一致行动协议。

图表2：小菜园股权高度集中（股东持股比例截至2025H1，控股或参股公司比例截至2024年12月）

所

管理层从业经验丰富，内部培养体系成熟。创始人汪书高先生拥有超过二十年的餐饮行

业深厚积淀，在2013年创立小菜园并担任董事长之前，他已于2006至2010年间成功创办

第6页/共20页

多家酒店与餐饮企业，展现出卓越的创业与经营管