天赐材料电解液盈利乘势而起，固态材料执笔未来.pdfVIP

内容目录

1.天赐材料：全球电解液龙头，固态打造第二成长曲线5

1.1.发展历程：公司深耕电解液十余年，全球龙头地位稳固5

1.2.公司治理：股权集中结构稳定，管理层深耕行业多年经验丰富6

1.3.财务数据：公司收入与利润企稳回升，电解液涨价在即7

2.电解液行业：供需拐点已至，六氟价格弹性显著9

2.1.需求端：储能需求大超预期，带动26年锂电池需求30%+增长9

2.2.供给端：六氟扩产时间长，头部玩家挺价意愿强烈，供需拐点明确11

2.3.六氟散单涨价超预期，26年长单价格预计12万元/吨+，电解液可联动传导13

3.电解液业务：六氟涨价盈利弹性大，LIFSI强化公司优势15

3.1.六氟：一体化布局构筑成本优势，价格拐点公司充分受益15

3.1.1.公司六氟自供比例100%，一体化平台建立成本优势15

3.1.2.六氟长协价格即将落地，涨价释放电解液盈利弹性17

3.2.LiFSI：技术突破新型锂盐放量，公司竞争优势增强18

3.2.1.新型锂盐性能更优，添加比例提升需求快速增长18

3.2.2.公司LIFSI产品技术+成本全面领先，夯实公司龙头优势20

4.固态电池：产业化大趋势确定，天赐材料全面深化布局22

4.1.半固态：布局聚合物+氧化物，产品性能行业领先22

4.2.全固态：布局硫化锂+电解质+UV胶，通过液相突破实现低成本制备23

5.MOFs材料：助力电池快充与安全升级26

6.磷酸铁业务：需求爆发，盈利修复拐点将至27

7.日化业务：稳健增长，贡献稳定现金流29

8.盈利预测与投资评级30

9.风险提示31

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图表目录

图1：天赐材料发展历程5

图2：天赐材料业务布局6

图3：天赐材料股权结构（截至2025年9月末）6

图4：2020年至2025Q1-Q3公司营业收入及增速8

图5：2020年至2025Q1-Q3公司归母净利及增速8

图6：2020年至2025Q1-Q3公司毛利率及归母净利率8

图7：2020年至2025Q1-Q3公司期间费用率8

图8：2022年初至2025年12月中旬电解液及六氟价格变化趋势（万元/吨）13

图9：2024年天赐前五大客户销售占比情况15

图10：2025年1-10月国内厂商电解液产量竞争格局15

图11：2020-2027年天赐六氟有效产能测算16

图12：液体六氟磷酸锂制备工艺流程图16

图13：晶体六氟磷酸锂制备工艺流程图16

图14：LiFSI与LiPF6性能优势对比19

图15：LiFSI与LiPF6性能参数对比19

图16：2022-2027年全球LiFSI需求测算19

图17：天赐材料LiFSI产能测算（万吨/年）21

图18：天赐材料LiFSI出货量测算21

图19：全固态电池出货量预测22

图20：天赐材料聚合物凝胶态电解质+氧化物电解质性能23

图21：天赐材料硫化锂合成工艺24

图22：天赐材料电解质合成工艺24

图23：固态电池UV胶框25

图24：MOFs材料在电池中单GWh用量26

图25：天赐磷酸铁产品核心优势27

图26：22-25年磷酸铁业务分季度出货量28

图27：22-25年磷酸铁业务分季度单吨利润28

图28：2020-2025H1天赐材料日化业务收入及增速29

图29：2020-2025H1天赐材料日化业务毛利率29

表1：天赐材料高管简介7

表2：全球电动车销量预测9

表3：全球储能电池需求测算10

表