考研教材 公司金融-第十二三章 股 权益和债务融资 .pptVIP

短期借款的担保银行常要求有具体抵押物应收账款-可抵押70%-90%的资金存货-可抵押50%-70%的资金商业票据商业票据（CP）是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。商业票据的期限在一年以下，常不超过270天。由于其风险较大，利率高于同期银行存款利率，低于同期贷款利率R实=（面值-贴现额）/贴现额*360/mm为期限主要包括：银行汇票、银行本票、商业承兑汇票、银行承兑汇票我国的票据市场以银行承兑汇票为主，商业期票的数量很少，基本形成不了成熟的市场。尤其是我国严禁纯粹融资性的商业票据的发行，所以票据的性质仍然是商业信用的工具，其交易则表现为少量的直接转让和较多的银行贴现。虽然《票据法》的颁布和一系列鼓励商业信用的管理办法相继出台，但由于货币市场本身的不完善性和信用体系的不健全性，商业票据市场不可能在短期内达到发达国家的水平。******公司金融第十二章权益融资**本章学习目标了解IPO的发行程序和发行方式了解公开增发和配股对股价和股东价值的影响掌握新股发行价格的确定方法理解私募发行的优缺点了解优先股的主要特征和基本类型第一节公开发行首次公开发行（IPO）发行程序制定新股发行计划，董事会决定发行方案向证监会提交股票发行申请书确定委托代理(确定承销商，签发行合同)，公开发行的股票一般通过承销商发行审查通过后，进行交割股票及认购款项向证监会报告登记发行结果*发行方式承销发行股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行人向社会公开发行股票的行为。股票承销期不能少于十日，不能超过九十日。代销：指发行公司和证券经营机构达成协议,由后者代理发行公司发行股票的方式.包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销附权发行公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格通常低于市场价格。*发行方式（二）协议发行公司选择一个或多个投行管理发行股票工作，设计发行条件、确定证券发行时间等竞价发行股票竞价发行是指发行公司委托主承销商利用证券交易所的交易系统，通过投资者的竞价认购来确定股票发行价格并发售股票的形式。竞价发行成本较低；信息价值大的公司偏好协议发行。*新股发行价的确定首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。确定发行参考价评估公司价值初次发行规模和股份总额计算每股价值确定发行价区间*2004年12月7日公布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。发行人及其保荐机构应通过初步询价确定发行价格区间及相应的市盈率区间，通过累计投标询价确定发行价格。*新股发行成本公司在IPO时面临的发行成本主要有承销费用直接费用：申请费、法律费用、会计费用、投行和财务顾问费用等间接费用：多指无形费用折价绿鞋选择权*绿鞋选择权（机制）据证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》规定:IPO数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可在发行方案中采用超额配售选择权”承销商在股票上市之日起30天内，可择机按同一发行价比预定规模多发15%的股份。若发行人股票上市后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超额发售投资者的资金），按不高于发行价的价格从二级市场买入，再分配给超额认购申请的投资者；若发行人股票上市后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有，增发部分计入本次发行股数量的一部分*新股折价发行由于新股的市场均衡价有较大不确定性，为吸引更多投资者，新股的平均发行价比市场预期价低，是折价发行在我国，《中华人民共和国公司法》第一百三十一条明确规定，“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。”*IPO的基本特征一般为折价发行小型IPO一般承销发行；大型的为包销发行售后市场承销的价格相对稳定议价发行比竞价发行的成本高*增发股票公开增发三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价*配股配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。