高级模型：资产负债表调整与新债务发行.pdfVIP

更高级的杠杆收购（LBO）模型：资产负债表调整

大家好，欢迎来到我们更高级的LBO建模模块的下一课。在这一课中，把注意力

转向资产负债表，并查看我们在这种收购情景下为ChuckE.Cheese公司创建的后模

拟资产负债表所进行的一些调整。

这是一个与我们上次讨论的价格分配和已经在课程中多次讲解过的商誉创造类似的

，特别是在合并模型模块中。我们已经向您展示了如何结合和调整资产负债表的几

个例子。在一个较为简化的MensWearhouse和JosephA.Bank的合并模型中进行

了操作，也在Suntory和Beam的更为复杂的模型中进行了操作。

我不会花太多时间和精力来解释这一点，因为这与我们在那些课程中学到的内容大致相同。

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实际上这里的主要区别在于它实际上更容易，因为我们没有像在并购场景中那样有一个

真正的买家，因为请记住，在杠杆收购中的买家是由私募股权公司为收购这家上市公司

而设立的一个壳公司。我们甚至不必担心买家的资产负债表或确保买家和卖家的资

产负债表对齐且所有项目匹配，因为我们在这里只处理卖家的资产负债表，因为买家实

际上没有任何资产负债表。当它成立时，它是一个完全空的公司。

关注中筹集和的新。我们还会考虑商誉以及其他项目和调整，但总

体来说，这实际上是一个更简单的过程。我还要提到的是，这并不是分析的关键所在。

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换句话说，这样的练习结果实际上不会影响我们的投资决策，因为请记住，在杠杆收购

中，真正需要的是现金余额随时间的变化。你需要余额如何随时间变化，

以及公司用于偿还的现金流，例如。

MoreAdvancedLeveragedBuyout(LBO)Model:BalanceSheetAdjustments

Hello,andwelcometothenextsoninourmoreadvancedLBOmodelingmodule.Were

goingtoturnourattentiontothebalancesheetinthissonandlookatsomeofthe

transactionadjustmentsthatwemaketocreateaproformapost-transactionbalancesheetfor

thiscompanyChuckE.Cheeseinthisbuyoutscenario.

Thisisanothertopicsimilartopurchasepriceallocationwhichwecoveredlasttimearoundand

goodwillcreationthatwevealreadybeenthroughseveraltimesearlierinthecourse,

specificallyhereinthemergermodelmodu.Weveshownyouacoupleexampofhowto

combineandadjustthebalancesheets.Wedidthatbothinamoresimplifiedmergermodelfor

MensWearhouseandJosephA.BankandthenalsointhemorecomplexoneforSuntoryand

Beam.

Imnotgoingtospendalotoftimeandeffortexiningthissimplybecauseitislargelythe

sameaswhatwecoveredinthosesons.

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Reallythemaindifferencehereisthatitsactuallyeasierbecausewedonthavearealbuyerin

th