猫砂行业深度报告：猫砂，被低估的高成长、高粘性、高复购赛道.pptxVIP

o电商平台为品牌主要竞争地，产品创新是发展必然趋势

渠道方面，电商持续占据主导地位，2020-2024年线上渠道销售占比逐年提升；

其中抖音渠道增长最为迅猛，成为重要的增量市场。这一渠道分化也带来价格带差异，抖音平台经济价位产品（5元/千克）仍占主流，而天猫等传统平台则持续向中高端化发展。从产品结构看，混合猫砂已取代单一品类成为市场主流，其在天猫平台的市占率从2020年的16.05%大幅提升至2024年的48.25%。同时，

植物猫砂（以木薯砂为主）正快速崛起，2025年上半年市占率已达22.68%，超越豆腐猫砂与膨润土猫砂成为第二大品类。

o拥有稳固供应链、强大品牌力的企业将在行业整合中胜出

中国猫砂市场对比海外仍有巨大发展空间：当前我国家庭宠物渗透率仅15%，远低于美、英等发达国家的水平；单宠年消费金额2024年仅2020元，与日、美成熟市场相比差距明显。在行业从“量增”向“质升”转变的过程中，具备垂直供应链整合能力的企业能够更好地控制成本与品质；拥有强大品牌心智的企业有望获得溢价空间。

o投资建议

依依股份拟并购许翠花母公司，建议关注。

o风险提示

供应链稳定性风险、行业竞争加剧风险、环保政策趋严风险

投资要点

o猫砂行业是兼具刚需属性与成长潜力的优质赛道

作为养猫家庭的必备消耗品，猫砂拥有高达92.2%的用品渗透率