20251219-宝城期货-铜2026年度报告_能源转型_AI革命与宏观周期下的铜价新逻辑_22页_1mb.pptxVIP

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2026-01-14 发布于辽宁
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专业研究·创造价值铜|年报l1/22 请务必阅读文末免责条款2026年度报告铜专业研究·创造价值摘要2025年，全球铜市场在宏观政策与产业基本面共振下走出波澜壮阔的行情。全年可分为三个阶段：年初至四月，“美国加征关税”预期主导市场，引发贸易流向扭曲，导致COMEX库存暴增而LME库存骤降，两地价差畸形倒挂。四月至八月，关税政策反复，铜价在博弈中震荡上行。九月至年末，美联储降息提供金融宽松环境，叠加印尼、刚果（金）等地全球级铜矿突发重大生产中断，市场对供应长期脆弱的忧虑被点燃，推动铜价创下近五年新高。展望2026年，全球铜市场将在一个宏观环境趋稳、整体流动性保持宽松的大背