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第九章课后思考题参考答案

一、什么是期货交易?期货交易的法律特征有哪些?

（一）期货交易的定义

期货交易是指在依法设立的期货交易所内，交易双方通过签订标准化的期货合约或标

准化期权合约，约定在未来某一特定时间、按约定的价格和数量买卖特定标的物（包

括商品、金融资产等），并遵循期货市场特有规则完成交割或对冲平仓的标准化交易

活动。我国法律明确禁止场外非法期货交易，期货交易仅能在国务院批准设立的期货

交易场所内进行，核心功能在于发现市场价格、管理价格波动风险，同时为合规投机

提供渠道。

从法律本质看，期货交易并非单纯的商品或资产买卖，而是一种兼具风险管理与金融

投资属性的商事行为，其交易核心围绕标准化合约的订立、履行与了结展开，依赖专

业的交易与结算机制保障履约安全。

（二）期货交易的法律特征

1.交易场所的法定性与场内性：期货交易必须在国务院期货监督管理机构审批设立

的期货交易所内进行，严禁任何形式的场外期货交易。期货交易所作为专门交易平

台，统一提供交易设施、制定规则、办理结算交割，确保交易行为的规范性与安全

性，这是期货交易区别于现货交易、场外衍生品交易的核心边界。

2.交易标的的标准化：交易标的为期货交易所统一制定的标准化合约，合约条款

（包括标的物品质、数量、交割时间、交割地点、报价单位、最小变动价位等）均由

交易所预设，交易双方仅需协商确定交易价格，无需就合约其他内容另行约定。这种

标准化特性大幅提升了合约的流通性，为大规模集中交易奠定基础。

3.交易目的的双重性：期货交易目的分为套期保值与投机获利两类。套期保值者通

过期货交易对冲现货市场价格波动风险，实现资产价值保值；投机者则通过预测价格

走势，以低买高卖的方式赚取合约差价，二者共同构成期货市场的交易主体，维持市

场流动性。

4.交易方式的杠杆性：期货交易实行保证金制度，交易者无需支付合约全额价款，

仅需按交易所规定缴纳一定比例的保证金作为履约担保即可参与交易。保证金比例通

常远低于合约价值，使交易具有显著杠杆效应，既能放大收益，也会同步放大风险，

对交易者的风险承受能力与风险控制能力提出较高要求。

5.结算制度的当日无负债性：期货交易实行逐日盯市（当日无负债）结算制度，由

期货结算机构每日对交易者的盈亏状况进行核算。盈利者可提取多余保证金，亏损者

需在规定时间内补足保证金，若保证金不足且未按时补足，期货交易所或结算机构有

权对其持仓强制平仓，以确保交易双方履约，从根源上防范信用风险。同时，结算机

构作为中央对手方，介入交易双方关系，替代原合约对手方履行义务，进一步保障履

约安全。

6.合约了结方式的特殊性：期货交易合约的了结方式以对冲平仓为主、实物交割为

辅。绝大多数交易者通过在合约到期前买入或卖出反向合约对冲平仓，无需实际交付

标的物；仅少数套期保值者或特定情形下，才通过实物交割或现金交割了结合约，这

一特性适配期货市场的风险管理与投资需求。

二、试析期货公司的特殊性

期货公司是依法设立、经国务院期货监督管理机构批准从事期货经纪等业务的金融机

构，作为期货交易者与期货交易所之间的中介主体，其特殊性显著区别于普通商事机

构及其他金融机构，具体体现在以下方面：

1.设立与资质的特许性：期货公司属于特殊金融机构，其设立不仅需符合《公司

法》的基本要求，还需满足《期货交易管理条例》规定的特殊条件，如具备足额注册

资本、专业从业人员、健全的风控体系等，且必须取得国务院期货监督管理机构颁发

的期货业务许可证，方可开展经营活动，准入门槛远高于普通公司。

2.业务范围的限定性与中介性：期货公司核心业务为期货经纪，即接受客户委托、

以自己名义为客户进行期货交易，自身不得直接参与期货自营业务（法律另有规定除

外），也不得从事与期货业务无关的活动。其本质是连接客户与交易所的中介，不直

接承担交易盈亏，仅收取佣金，同时需严格执行客户交易指令，保障客户交易权。

3.风险管控的强制性：相较于其他金融机构，期货公司的风险管控义务具有法定强

制性。需建立健全风险管理与内部控制制度，对客户保证金实行独立存管，严禁挪用

客户保证金；需履行风险揭示义务，向客户充分说明期货交易的杠杆风险、价格波动

风险等，不得诱导客户参与超出其风险承受能力的交易。

4.义务与责任的特殊性：期货公司对客户负有忠实义务与勤勉义务，需将客户利益

置于首位，不得为股东、实际控制人或关联人提供融资，不得对外担保，也不得接受

无合格资质的主体委托从事期货交易。若因自身过错导致客户损失（如违规操作、泄

露客户信息），需依法承担赔偿责任