【华安-2026研报】学海拾珠系列之二百六十一：虚假信息可被容忍吗？解析其对波动的影响与边界.pdfVIP

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金融工程

专题报告

虚假信息可被容忍吗？解析其对波动的影响与

边界

——学海拾珠系列之二百六十一

报告日期：2026-01-08主要观点：

[Table_RptDate]

[Table_Summary]

[Table_Author]本篇是学海拾珠系列第二百六十一篇，文章构建了一个含虚假信息

分析师：骆昱杉

执业证书号：S0010522110001的掠夺性交易博弈模型，分析正确与虚假信息并存下误差因子、容忍

邮箱：luoyushan@阈值及对波动影响，扩展至一般失真；探讨信息更新动态作用，发现可

抵消失真、降波动，但随机性增控制难度，利润与波动目标或冲突。

分析师：严佳炜

将虚假信息嵌入受害者与捕食者的掠夺性交易博弈模型

执业证书号：S0010520070001

邮箱：yanjw@本文基于Carlin等（2007）与CarmonaYang（2011）的微观结

构框架，构建含受害者与捕食者的掠夺性交易博弈模型，引入虚假信

息（玩家误信失真信号），利用信念固着偏差合理化假设，区分其与不

确定性博弈，分析信息扭曲对均衡与波动的影响，并探讨信息更新的

作用。

并存正确与虚假信息环境中的掠夺性交易分析

分析在正确信息与虚假信息并存的情形下，虚假信息对掠夺性交

[Table_CompanyReport]易的影响，提出误差因子刻画扭曲程度与传播范围，界定可容忍阈值区

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1.《基于组合波动率与峰度的资产配间，分析参数对波动的作用；扩展至一般信息分布与随机失真，发现不

置模型——“学海拾珠”系列之二百同失真可抵消，特定条件下虚假信息或降低波动，但利润与波动目标未

六十》必一致。

2.《基于马氏距离K-Means聚类的

价值-成长股分类——“学海拾珠”信息更新对虚假信息与价格波动的动态影响

系列之二百五十九》新信息可修正误差因子，系统随时间容忍度增加，存在最晚修正时

3.《重新审视回撤规则：实证反思与间避免额外波动，误差越大需越早更正，失真可抵消。但价格观察触发

框架重构——“学海拾珠”系列之二更新时，随机走势易使正确信息者误判，误差容忍度影响时机，谁先察

百五十八》觉失真不定，增加控制复杂度。

4.《所有日子并不平等：通过加权历

史收益理解动量效应——“学海拾文献来源

珠”系列之二百五十七》核心内容摘选自TobiasJ.Herzing,MatthiasMuck于2025年11月

5.《重审股票投资组合中的持股数量12日在InternationalReviewofFinancialAnalysis上的文章《Can

——“学海拾珠”系列之二百五十misinformationbetolerated?Analyzingtheinfluenceofdisinformation

六》onfinancialmarketfluctuations》。

6.《财报季“